面對增長和通脹的疲軟，歐洲央行正考慮加快降息步伐。據一項調查顯示，分析師預計，歐洲央行將在下周及6月份的每次政策會議上將存款利率下調25個基點，至2%，此前預期為一年后達到這一水平。這一預期的調整揭示了歐元區(qū)經濟的深層次問題，服務業(yè)和制造業(yè)均陷入萎縮，企業(yè)和消費者面臨不確定性。

　　風險正在上升，政治動蕩導致德國和法國政府不穩(wěn)定，烏克蘭和中東的沖突，以及特朗普的貿易關稅威脅，都令投資者感到不安。歐元區(qū)高級經濟學家戴維·鮑威爾認為，歐洲央行極有可能在12月12日降息25個基點，且2025年的政策制定將呈現鴿派基調，因為通脹和GDP增長前景均已變得黯淡。

　　普遍的悲觀情緒引發(fā)了市場猜測，是否歐洲央行會采取更大幅度的降息措施。然而，盡管有少數官員對此持開放態(tài)度，但大多數官員，包括一些高層鴿派，仍支持漸進式降息方式。經濟學家對此表示贊同，但僅有摩根大通預測12月利率會下調50個基點。

　　荷蘭銀行的Bill Diviney指出：“政策放松的理由非常充分，但目前降息50個基點的迫切性并不明顯?！备锌赡艿那闆r是，歐洲央行將在官方政策聲明中做出調整，當前的承諾是“在必要時維持足夠的限制性利率”。

　　約53%的受訪者預計政策制定者將調整政策措辭，但只有三分之一的受訪者預計利率走向將得到更明確的指引。AFS Group分析師Arne Petimezas預計新的政策措辭將逐漸趨向中性。這需要官員們就利率能下降多少才能使政策立場從緊縮轉向寬松達成廣泛共識。盡管管理委員會內部意見不一，但首席經濟學家Philip Lane認為利率水平應為 1.5% 至 2.5% 左右。

　　受訪者給出的利率區(qū)間較窄，九成受訪者將所謂的中性利率設定在2%至2.5%之間，近三分之二的受訪者預測明年年底前利率將起到刺激作用。只有11%的受訪者預計政策仍將保持緊縮。

　　荷蘭銀行的Carsten Brzeski表示，現在歐洲央行“仍然嚴格的貨幣政策立場已成為一個風險因素”，并強調結構性問題、美國主導的貿易戰(zhàn)的風險以及法國的政治沖突。后者推高了歐元區(qū)第二大經濟體的債券收益率，其十年期國債與同類德國債券之間的利差接近2012年歐洲債務危機期間的水平。

　　即便如此，只有8%的受訪者預計歐洲央行將在未來12個月內啟動一項旨在應對過度市場波動的計劃，即“輸電保護工具”。拉加德下周面臨的最大挑戰(zhàn)之一是“明確表示不會采取TPI干預措施——同時又不驚動市場”。

　　大多數受訪者預計歐洲央行將下調2025年經濟增長預測，并下調今年和明年的通脹預期。近三分之二的人認為，中期內低于2%的價格目標比高于這一目標的風險更大。

　　兩個月前，這一比例為55%。美國政策和地緣政治緊張局勢被視為最大的經濟威脅。德國商業(yè)銀行的馬可·瓦格納表示，歐洲央行面臨的最大挑戰(zhàn)是掌握特朗普經濟政策的短期、中期和長期影響。由于即將出臺的美國政策還遠未具體，因此只能在存在巨大不確定性的情況下進行此類分析。

　　不過，人們似乎一致認為，特朗普的關稅將抑制經濟增長，但不會對通脹產生太大影響——這使歐洲央行陷入困境。

　　Scope Ratings的Dennis Shen表示，政策制定者需要確保為歐元區(qū)經濟提供足夠的貨幣支持，以應對衰退風險，并減輕長期通脹再次低于預期的風險。但歐洲央行還需要在短期內維持足夠緊縮的政策，以應對反關稅帶來的任何新通脹。