來(lái)源：山海新財(cái)經(jīng)

　　忠旺集團(tuán)的“瀕危”，給了象嶼集團(tuán)入局的契機(jī)。

　　楚小強(qiáng)|文

　　“劉忠田長(zhǎng)期靠金錢開(kāi)道，靠違法違規(guī)手段獲取資源，進(jìn)而又脫實(shí)向虛。無(wú)序擴(kuò)張，最終難以為繼，轟然崩塌。”

　　這是央視反腐專題片曾對(duì)劉忠田由“首富”墮落為“罪犯”、其忠旺集團(tuán)由“亞洲鋁王”淪落至“破產(chǎn)重整”的一段原因剖析。

　　劉忠田曾以240億元的身家在2009年短暫成為中國(guó)首富，后被超越，但依然多年穩(wěn)坐遼寧乃至東北首富。他實(shí)際控制的忠旺集團(tuán)，過(guò)去是中國(guó)企業(yè)“走出去”的典范。

　　然而，自2021年“債務(wù)暴雷”以來(lái)，劉忠田的忠旺集團(tuán)分崩離析，本人不僅身陷囹圄，留下的“爛攤子”也讓一眾債權(quán)人備受折磨。之后，旗下銀行、保險(xiǎn)公司等金融資產(chǎn)大都被剝離、重組。2022年9月，忠旺集團(tuán)等253家企業(yè)合并重整案獲沈陽(yáng)中院裁定受理。

　　如今忠旺集團(tuán)的鋁主業(yè)資產(chǎn)被廈門國(guó)企象嶼集團(tuán)看上了，后者擬斥資投資這部分核心業(yè)務(wù)。

　　這一收購(gòu)，看似象嶼集團(tuán)充當(dāng)了忠旺集團(tuán)的“白衣騎士”，但其實(shí)“危難”中的忠旺集團(tuán)，也給了象嶼集團(tuán)資源整合、升維業(yè)務(wù)模式，助力其從“供應(yīng)鏈服務(wù)商”向“供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)商”轉(zhuǎn)變的機(jī)會(huì)。

　　畢竟象嶼集團(tuán)供應(yīng)鏈主業(yè)向生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)拓展的意圖由來(lái)已久，而忠旺集團(tuán)恰恰曾是亞洲最大、全球第二的鋁制品生產(chǎn)制造企業(yè)。此外，受大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇等因素影響，象嶼集團(tuán)近年來(lái)業(yè)績(jī)壓力凸顯，亦急需找到新的發(fā)展突破口，來(lái)緩沖產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)的影響。

　　01

　　欲拿下忠旺鋁主業(yè)?

　　近期，廈門國(guó)企象嶼集團(tuán)在市場(chǎng)上的頻頻動(dòng)作引起外界關(guān)注。不僅計(jì)劃豪擲89.74億元受讓控股上市子公司廈門象嶼對(duì)江蘇德龍的債權(quán)，還擬與廈門象嶼斥資43億元共同參與忠旺集團(tuán)鋁主業(yè)資產(chǎn)的重整投資。

　　在對(duì)忠旺集團(tuán)鋁主業(yè)資產(chǎn)的收購(gòu)中，原本計(jì)劃廈門象嶼全資公司智慧物流港出資6.9億元，持股16.0465%；象嶼集團(tuán)全資子公司出資36.1億元，持股83.9535%。

　　但廈門象嶼日前突然公告，綜合考慮各方意見(jiàn)后，決定取消上述投資。不過(guò)，廈門象嶼強(qiáng)調(diào)，控股股東象嶼集團(tuán)將繼續(xù)作為重整投資人，收購(gòu)并控股忠旺集團(tuán)鋁主業(yè)資產(chǎn)設(shè)立的新公司（新忠旺集團(tuán)）。

　　也就是說(shuō)，即便廈門象嶼放棄參與這一投資，但控股股東象嶼集團(tuán)對(duì)新忠旺集團(tuán)勢(shì)在必得。

　　作為成立于1995年的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，象嶼集團(tuán)的唯一股東和實(shí)際控制人是廈門市國(guó)資委。2011年8月，公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)核心子公司廈門象嶼借殼“ST夏新”在上交所成功上市。至今，象嶼集團(tuán)仍手握過(guò)半股權(quán)，是廈門象嶼的控股股東。

　　從官網(wǎng)信息得知，象嶼集團(tuán)目前業(yè)務(wù)涉及5大板塊——大宗商品供應(yīng)鏈、房地產(chǎn)、類金融、港口航運(yùn)以及創(chuàng)新孵化。其中，大宗商品供應(yīng)鏈全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)瞧渲е詷I(yè)務(wù)，收入占比一度超過(guò)97%，而房地產(chǎn)及類金融等業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入微乎其微，合計(jì)占比只有2%左右。

　　繼續(xù)細(xì)分的話，象嶼集團(tuán)的供應(yīng)鏈全產(chǎn)業(yè)鏈板塊主要涉及金屬礦產(chǎn)、能源化工、農(nóng)產(chǎn)品以及新能源四大商品類別。其中，包含鋁在內(nèi)的金屬礦產(chǎn)，為象嶼集團(tuán)貢獻(xiàn)的收入超過(guò)六成。

　　從供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的核心運(yùn)營(yíng)主體廈門象嶼的財(cái)報(bào)中得知，2023年，鋁產(chǎn)業(yè)作為7大核心品類之一，貢獻(xiàn)的期限毛利為8%。到了2024年上半年，這一占比已升至15%。

　　毋庸置疑，在其強(qiáng)調(diào)“探索發(fā)展新動(dòng)能”經(jīng)營(yíng)策略之下，忠旺集團(tuán)的鋁主業(yè)資產(chǎn)，無(wú)疑對(duì)象嶼集團(tuán)充滿了誘惑。

　　02

　　不甘只做服務(wù)商

　　象嶼集團(tuán)以供應(yīng)鏈全產(chǎn)業(yè)鏈為主業(yè)，這部分業(yè)務(wù)的核心運(yùn)營(yíng)企業(yè)為A股上市的廈門象嶼。

　　早幾年，廈門象嶼描述自身發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，還是以成為“世界一流的供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)”為目標(biāo)，通過(guò)供應(yīng)鏈服務(wù)為實(shí)體企業(yè)降本增效，實(shí)現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶互生共贏。

　　彼時(shí)，廈門象嶼對(duì)業(yè)務(wù)模式的要求是全面向“供應(yīng)鏈服務(wù)商”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　但隨著公司在金屬礦產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品等產(chǎn)業(yè)鏈上積累一批優(yōu)質(zhì)的頭部合作企業(yè)，沉淀了大量產(chǎn)業(yè)、信息、物流、金融等方面的資源，在上游議價(jià)能力、下游分銷能力方面形成了話語(yǔ)權(quán)。而今，廈門象嶼已不甘只做供應(yīng)鏈體系的服務(wù)商，而是開(kāi)始向上下游延展“生意”，甚至切入生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，旨在成為“供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)商”。

　　廈門象嶼曾給出過(guò)公司業(yè)務(wù)模式發(fā)展的4個(gè)階段，具體來(lái)看：

　　1.0階段——公司將從原先的“單點(diǎn)服務(wù)”，升級(jí)為替制造業(yè)企業(yè)客戶提供原材料采購(gòu)、產(chǎn)成品分銷、庫(kù)存管理、倉(cāng)儲(chǔ)物流、供應(yīng)鏈金融等一攬子的“綜合服務(wù)”，賺取綜合服務(wù)收益；

　　2.0階段——公司向上下游延伸“綜合服務(wù)”，建立廈門象嶼特色的“全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式”。

　　3.0階段——切入的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，形成“供應(yīng)鏈服務(wù)+生產(chǎn)制造”的運(yùn)營(yíng)模式。也就是從過(guò)去“供應(yīng)鏈服務(wù)商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮?yīng)鏈運(yùn)營(yíng)商”。不光要賺服務(wù)收益，還要賺生產(chǎn)制造的錢。

　　4.0階段——依據(jù)AI技術(shù)、算法策略、大數(shù)據(jù)等先進(jìn)科技，形成象嶼數(shù)智供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺(tái)，基于沉淀的大量服務(wù)案例數(shù)據(jù)，深入理解制造企業(yè)客戶的需求，為其定制輸出個(gè)性化的供應(yīng)鏈解決方案。

　　回過(guò)頭來(lái)看，如今象嶼集團(tuán)積極收購(gòu)并控股忠旺集團(tuán)鋁主業(yè)資產(chǎn)，是其切入“生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)”，向“供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)商”邁出的重要一步。

　　畢竟忠旺集團(tuán)雖被破產(chǎn)重整，但其曾是亞洲最大、全球第二的鋁制品生產(chǎn)制造商，不僅從事鋁加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，還形成工業(yè)鋁擠壓、深加工以及鋁壓延3大核心業(yè)務(wù)并舉的發(fā)展格局。

　　03

　　業(yè)績(jī)壓力愈來(lái)愈大

　　實(shí)際上，在主業(yè)供應(yīng)鏈領(lǐng)域，象嶼集團(tuán)早有部分延伸的制造業(yè)務(wù)，如子公司黑龍江金象生化有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“金象生化”）和PT Obsidian StainlessSteel（以下簡(jiǎn)稱“象嶼OSS公司”）兩家企業(yè)。前者從事玉米深加工，后者則是象嶼集團(tuán)斥資140億元在印尼打造的250萬(wàn)噸不銹鋼一體化冶煉項(xiàng)目公司。

　　只不過(guò)，這兩家制造業(yè)子公司的業(yè)績(jī)情況一言難盡。

　　從象嶼集團(tuán)的相關(guān)評(píng)級(jí)報(bào)告得知，2021年至2023年，象嶼OSS公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別約為20億元、2.29億元、-23.46 億元。凈利潤(rùn)一路下滑并最終由盈轉(zhuǎn)虧，原因主要是在外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響下，上游原材料價(jià)格和生產(chǎn)成本上升，而產(chǎn)成品下游需求及價(jià)格下降，擠壓了利潤(rùn)空間。

　　同期，金象生化實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為 0.26 億元、0.34 億元和-1.94億元，業(yè)績(jī)亦由盈轉(zhuǎn)虧。

　　不僅如此，礙于大宗商品價(jià)格波動(dòng)下行、國(guó)內(nèi)有效需求偏弱等因素，象嶼集團(tuán)整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不理想。

　　2023年，象嶼集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入為4904.98億元，同比下滑12.8%；利潤(rùn)總額為13.44億元，同比大幅減少80%。同期，核心上市子公司廈門象嶼的營(yíng)收為4590.35億元，同比下降14.7%；凈利潤(rùn)15.74億元，同比下降40.31%。

　　進(jìn)入2024年上半年，廈門象嶼的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)進(jìn)一步同比下降12%以上。

　　在此背景下，廈門象嶼在優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略時(shí)，提出了“探索發(fā)展新動(dòng)能”的口號(hào)，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)內(nèi)部聯(lián)動(dòng)、新團(tuán)隊(duì)培育和新品類、新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。

　　如今推進(jìn)對(duì)忠旺集團(tuán)鋁主業(yè)資產(chǎn)的收購(gòu)，不僅有助于提升其供應(yīng)鏈核心主業(yè)的行業(yè)地位，成功切入供應(yīng)鏈生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，也讓其向成為具有全球競(jìng)爭(zhēng)力、以供應(yīng)鏈為核心的綜合性投資控股集團(tuán)邁進(jìn)一步。

　　從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，坐擁亞洲最大鋁加工資產(chǎn)的忠旺集團(tuán)，與渴求業(yè)務(wù)模式升維的象嶼集團(tuán)，說(shuō)是“久旱逢甘霖”也不為過(guò)。甚至忠旺集團(tuán)的“瀕?！保瑢?shí)際上給了象嶼集團(tuán)入局的契機(jī)。

　　試想，如果忠旺集團(tuán)沒(méi)有陷入困境，要拿下其最核心的鋁主業(yè)資產(chǎn)的控股權(quán)，或許就不是43億元了。