來源：中國基金報

　　中國基金報記者 李樹超

　　9月底以來，市場顯著回暖，新股表現(xiàn)不俗，公募打新積極性提高，11月有近2600只基金參與打新，較9月增加14%；獲配金額為9.61億元，同期增幅超過1.5倍。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在股市回暖、新股稀缺和賺錢效應(yīng)等因素刺激下，公募積極申購新股。但目前新股配售更加市場化，非常考驗基金管理人的定價能力。

　　打新策略趨于活躍

　　近期，公募基金打新策略逐漸活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月有2584只公募基金參與新股申購，獲配總金額達(dá)到9.61億元。

　　公募基金積極參與打新，9月~11月，參與打新的基金數(shù)量分別為2262只、2377只、2584只；基金獲配金額也拾階而上，近三個月獲配金額分別為3.83億元、6.21億元、9.61億元。

　　博時基金行業(yè)研究部、新股業(yè)務(wù)主管兼基金經(jīng)理助理高翼凡表示，近期市場對打新策略的關(guān)注度有所升溫，一是因為IPO節(jié)奏階段性收緊，促進(jìn)了投融資動態(tài)趨于平衡，新股稀缺性得到凸顯，新股上市后的表現(xiàn)也明顯改善；二是多項相關(guān)政策出臺，如新增對破發(fā)、破凈等公司的減持限制要求，引導(dǎo)上市公司和發(fā)行人將新股定價維持在相對合理區(qū)間。

　　諾安基金基金經(jīng)理吳博俊認(rèn)為，打新熱情升溫的直接原因是“9·24”行情后，二級市場回暖，打新收益明顯提高。而深層次原因是在新“國九條”和大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力背景下，企業(yè)上市門檻提高，其中包括很多聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的優(yōu)質(zhì)公司。

　　從新股上市首日表現(xiàn)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年9月~11月，新股上市首日平均漲幅分別為288%、623%、497%。其中，10月份新股收益更高，11月份新股賺錢效應(yīng)有所收斂，但也誕生了紅四方單日19倍的年內(nèi)最大漲幅。而今年上市首日收盤漲幅超10倍的股票——強(qiáng)邦新材、長聯(lián)科技、上大股份，都是今年9月和10月上市的新股。

　　從參與產(chǎn)品類型看，主動權(quán)益類基金、QDII基金、公募FOF，以及多只規(guī)模超千億元的滬深300ETF龍頭產(chǎn)品，都在參與打新。

　　“即便是在過去三年整體收益偏低的情況下，打新策略仍然是基金重要的補(bǔ)充收益來源，其絕對收益特征非常顯著?！蔽鞑坷没鸲嘣Y產(chǎn)投資部聯(lián)席投資總監(jiān)周平說。

　　新股配售更加市場化

　　當(dāng)前，公募在打新時更注重優(yōu)化策略，在新股定價方面較之前更加嚴(yán)謹(jǐn)。

　　國泰基金表示，現(xiàn)在市場資金非常理性，“無風(fēng)險新股申購套利”時代已成為歷史，新股配售更加市場化。

　　高翼凡表示，隨著新股上市首日收漲比例的提高以及破發(fā)率的顯著降低，?打新市場整體收益率呈現(xiàn)向好態(tài)勢。

　　吳博俊表示，在新股定價上會更加嚴(yán)謹(jǐn)，在認(rèn)真研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合二級市場估值以及公司的自身競爭力和行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，擬定客觀、合理的內(nèi)部詢價價格；如發(fā)現(xiàn)公司存在明顯財務(wù)問題或有負(fù)面輿情，會放棄申購。

　　周平補(bǔ)充道，目前打新市場發(fā)生了一些變化，主要表現(xiàn)在科創(chuàng)板收益預(yù)期提升上。一方面，科創(chuàng)板肩負(fù)助力自主創(chuàng)新、科技突圍的使命，明年IPO供應(yīng)數(shù)量和質(zhì)量均有望明顯提升；另一方面，明年A股市場有望繼續(xù)走強(qiáng)，市場活躍度不斷提升，打新收益率提升是大概率事件。

　　不過，多位公募投研人士強(qiáng)調(diào)，公募打新熱情能否持續(xù)最終取決于新股的“賺錢效應(yīng)”。

　　吳博俊表示，公募打新具備自主權(quán)，當(dāng)二級市場遇冷、新股破發(fā)率較高時，機(jī)構(gòu)的新股定價也會變得更為謹(jǐn)慎。

　　高翼凡表示，打新市場的情緒主要受行情和投資者情緒等因素影響?，F(xiàn)階段市場行情轉(zhuǎn)暖，伴隨明年新股發(fā)行數(shù)量的增加，公募或繼續(xù)保持較高的打新熱情。