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　　來源：市值風(fēng)云

　　對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)充分定價(jià)的巨頭們，做好市值管理更難。

　　作者?|?觀韜

　　編輯 |?小白

　　12月10日晚間，一則重磅消息引爆市場(chǎng)，寧德時(shí)代（300750.SZ）拋出54億特別分紅方案，擬將2024年前三季度歸母凈利潤(rùn)的15%分配給股東，提前部分實(shí)施2024年年度分紅。

　　在此之前，今年4月份，寧德時(shí)代已完成2023年年度分紅，每10股分紅50.28元，共派發(fā)現(xiàn)金220.60億，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%。

　　但有意思的是，這么大的利好并未在二級(jí)市場(chǎng)掀起波瀾，截至12月11日午間休盤，寧德時(shí)代股價(jià)較前一日還下跌了0.18%。

　　根據(jù)寧德時(shí)代發(fā)布的2023年三季度，前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2，590.45億元，同比下滑12.09%，凈利潤(rùn)360.01億，同比增長(zhǎng)15.59%。

　　有一說一，這份業(yè)績(jī)和利潤(rùn)增速確實(shí)不賴。

　　看到這，肯定會(huì)有老鐵說，光會(huì)揀好的說，收入不是還下滑12.09%嗎？

　　收入下滑主要是由于鋰價(jià)下行，導(dǎo)致成本端和收入端均同比大幅下滑，這個(gè)數(shù)據(jù)通過半年報(bào)來看更直觀。

　?。▽幍聲r(shí)代2024年半年報(bào)）

　　根據(jù)寧德時(shí)代10月18日公布的投資者調(diào)研紀(jì)要，前三季度累計(jì)銷量接近330GWh，而其2023年全年鋰離子電池銷量390GWh，今年銷量再創(chuàng)歷史新高板上釘釘。

　　根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，2024年前8個(gè)月，寧德時(shí)代在全球動(dòng)力電池市場(chǎng)份額為37.1%，同比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)；其中，全球商用動(dòng)力電池份額64.9%，同比提升4.6個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)居第一。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，根據(jù)動(dòng)力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024年1-9月寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)份額45.9%，同比提升3.1個(gè)百分點(diǎn)，同樣名列第一。

　　隨著出貨量繼續(xù)增長(zhǎng)，再加上毛利額相對(duì)穩(wěn)定，寧德時(shí)代前三季度毛利率同比增長(zhǎng)6.27個(gè)bp，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.59%也就再合理不過。

　　由此來看，寧德時(shí)代2024年全年凈利潤(rùn)超過2023年的441.21億，再創(chuàng)歷史新高，問題同樣不大。

　　三季報(bào)還顯示，寧德時(shí)代賬面單貨幣資金就高達(dá)2，646.76億，前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金累計(jì)凈流入674.44億，同比增長(zhǎng)28.09%，也壓根不缺錢。

　　這么看來，寧德時(shí)代要業(yè)績(jī)有業(yè)績(jī)，要市場(chǎng)地位有市場(chǎng)地位，要錢有錢，還計(jì)劃提前分配2024年部分利潤(rùn)，為什么市場(chǎng)不買賬呢？

　　客觀來說，隨著新能源汽車滲透率的持續(xù)提升，寧德時(shí)代近年來營(yíng)收增長(zhǎng)確實(shí)在放緩。雖然新能源汽車出海仍然海闊天空，但短期想象空間確實(shí)沒那么豐滿了。

　　以至于9月份一度有謠言說寧德時(shí)代要收購IPO折戟的一道新能源，市場(chǎng)比公司還著急給它插上想象的翅膀。

　　根據(jù)相關(guān)公告，推出特別分紅主要是為了落實(shí)國(guó)務(wù)院及證監(jiān)會(huì)關(guān)于市值管理相關(guān)精神和要求。寧王想傳達(dá)的信息也很簡(jiǎn)單，“我有實(shí)力，有顏值，有擔(dān)當(dāng)，有回報(bào)，歡迎大家投資”。但目前來看，市場(chǎng)情緒并不熱烈。

　　無獨(dú)有偶，僅僅幾個(gè)交易日前，12月7日，傳統(tǒng)能源巨頭陜西煤業(yè)（601225.SH）公告擬斥資156.95億控股股東陜煤集團(tuán)旗下煤電資產(chǎn)陜煤電力集團(tuán)88.65%的股權(quán)。

　　陜西煤業(yè)無須多說，妥妥的“煤老板”，現(xiàn)金分紅奶牛。三季末賬上單貨幣資金就接近400億，而且?guī)缀鯖]有帶息負(fù)債。

　　但缺點(diǎn)也很明顯，產(chǎn)能增長(zhǎng)有限，想象空間不豐滿。2024年前11個(gè)月，陜西煤業(yè)煤炭產(chǎn)銷量均同比增長(zhǎng)約3%左右。

　　而陜西煤業(yè)收購陜煤電力集團(tuán)的目的也很簡(jiǎn)單，打造“煤電一體化”運(yùn)營(yíng)模式，插上想象的翅膀。

　　但有意思的是，陜西煤業(yè)的收購公告發(fā)出來后，當(dāng)天一度大跌超3%，截止12月11日上午的休盤價(jià)跟公告之前也沒啥波動(dòng)，市場(chǎng)情緒同樣冷淡。

　　作為新舊能源領(lǐng)域最具代表性的兩家公司，寧德時(shí)代和陜西煤業(yè)質(zhì)地毋庸置疑，近期推出特別分紅和并購的目的也基本一致。但市場(chǎng)似乎并不買賬，看來想要做好市值預(yù)期管理并非一蹴而就，尤其是對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)充分定價(jià)的巨頭們來說。

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