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　　交銀人壽今年三季度交出了兩份截然不同的財報，一份巨虧10.87億元，一份大賺11.11億元，二者差值高達(dá)21.98億元。

　　這樣兩份結(jié)果如此懸殊的財報，巨虧的是以“舊準(zhǔn)則”計量，刊登在中國外匯交易中心（全國銀行間同業(yè)拆借中心）信息披露欄目里的財務(wù)報告，另一份大賺的是以“新準(zhǔn)則”計量，報送監(jiān)管的今年三季度償付能力報告。

　　值得注意的是，三季度償付能力報告中，交銀人壽僅以新準(zhǔn)則編制凈利潤和保險合同負(fù)債，其余數(shù)據(jù)仍使用“舊準(zhǔn)則”，因此，其保險業(yè)務(wù)收入保持一致。

　　財政部分別于2017年、2020年發(fā)布了中國版本的IFRS 9和IFRS 17準(zhǔn)則，根據(jù)文件要求，在境內(nèi)外同時上市的企業(yè)以及在境外上市并采用國際財務(wù)報告準(zhǔn)則或企業(yè)會計準(zhǔn)則編制財務(wù)報表的企業(yè)，自 2023 年1月1日起執(zhí)行新準(zhǔn)則；其他執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則的企業(yè)自2026年1月1日起執(zhí)行。

　　目前，險企正處在新舊準(zhǔn)則切換窗口期，而會計處理的這一轉(zhuǎn)變，正是導(dǎo)致交銀人壽兩份報告財務(wù)狀況迥異的核心原因。

　　《IFRS17內(nèi)在原理及新財務(wù)報告》一書作者，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系主任郭振華教授對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，相較于舊準(zhǔn)則，新準(zhǔn)則提供了利率變動影響提取準(zhǔn)備金進(jìn)而影響利潤時的平滑機(jī)制，因此新舊準(zhǔn)則下的利潤會產(chǎn)生較大差異。

　　保司利潤“兩副面孔”

　　目前A股上市的5家險企中，僅中國人保尚未完全統(tǒng)一兩套報表的計量準(zhǔn)則。

　　與交銀人壽相反，中國人保上市主體財報雖然已經(jīng)使用新準(zhǔn)則，但下屬的幾家子公司的償付能力報告仍然使用老準(zhǔn)則編制。

　　其中，人保壽險最新披露的兩份三季報顯示，使用新準(zhǔn)則計量得到的利潤比舊準(zhǔn)則下的利潤高出131.19億元，而保險業(yè)務(wù)收入則縮水了798.83億元。

　　此外，比較典型的還有壽險巨頭中國人壽，其在2023年進(jìn)行了新舊會計準(zhǔn)則切換，在財報中披露的兩種模式計量的凈利潤分別為226億元、475億元，相差1倍有余，而新準(zhǔn)則下保險業(yè)務(wù)收入則僅為舊準(zhǔn)則下的1/3。

　　可以發(fā)現(xiàn)，實(shí)施了新會計準(zhǔn)則的保險公司，其核心指標(biāo)都出現(xiàn)了較為明顯的變化，不僅凈利潤產(chǎn)生了巨幅的波動，保險業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)了大幅度“縮水”。一些曾經(jīng)面臨虧損壓力的保險公司，在會計準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換后實(shí)現(xiàn)了大額凈利潤。

　　值得注意的是，相對于壽險公司，財險公司的指標(biāo)雖然產(chǎn)生了相同趨勢的變化，但變動幅度相對較小。以人保財險為例：

　　安永大中華區(qū)金融財務(wù)會計咨詢主管合伙人郭杭翔表示，一般而言，新舊保險準(zhǔn)則的計量差異對產(chǎn)險公司影響有限，對壽險公司的影響要大得多。

　　舊準(zhǔn)則下保險公司確認(rèn)的收入中，具有保戶“儲蓄”性質(zhì)的成分（IFRS17正式名稱為“投資成分”），如退保金、兩全險的滿期金等，在IFRS17下投資成分不計入收入（也不計入成本/費(fèi)用），成為新舊準(zhǔn)則下的一項(xiàng)永久性差異。受此影響，一般情況下，新準(zhǔn)則下壽險收入大幅減少，個別的產(chǎn)險（一些政保業(yè)務(wù)等）也減少。

　　除此以外，中信建投非銀團(tuán)隊(duì)在研報中表示，保險收入確認(rèn)期間拉長，也影響當(dāng)年保險業(yè)務(wù)收入。原會計體系下，保費(fèi)收入的確認(rèn)與保險繳費(fèi)關(guān)聯(lián)，而國內(nèi)長期險種的保障期通常要長于繳費(fèi)期，繳費(fèi)期結(jié)束之后不再確認(rèn)收入、但保險公司依然在履行保險責(zé)任，這就導(dǎo)致了收入與成本的不匹配。

　　利潤大幅攀升背后成色幾何

　　一直以來，負(fù)債端準(zhǔn)備金計提數(shù)值是影響保險公司凈利潤的重要原因之一。

　　郭振華對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，新會計準(zhǔn)則實(shí)施后利潤數(shù)據(jù)超出預(yù)期的主要原因在于折現(xiàn)率變動對利潤的影響區(qū)別。2023年下半年以來，作為負(fù)債折現(xiàn)率計算基礎(chǔ)的長期國債收益率迅速下降，保險公司需要計提更多的準(zhǔn)備金，從而對利潤構(gòu)成了顯著壓力。

　　在舊會計準(zhǔn)則下，負(fù)債評估的折現(xiàn)率使用750天移動平均國債收益率曲線，折現(xiàn)率變動影響計入當(dāng)期損益。

　　而在新會計準(zhǔn)則下，新準(zhǔn)則需要使用即期國債收益率曲線作為折現(xiàn)率，折現(xiàn)率變動導(dǎo)致的準(zhǔn)備金調(diào)整幅度更大。

　　國債收益率變動具體對于保險公司影響有多大，中國人壽在2023年報中表示，當(dāng)所有其他變量保持不變，如果市場利率提高或降低50個基點(diǎn)，集團(tuán)本年的合并稅前利潤將增加或減少人民幣4.95億元；其他綜合收益將因可供出售金融資產(chǎn)公允價值的變動而減少人民幣383.05億元或增加人民幣372.38億元。

　　但與舊準(zhǔn)則不同的是，保險公司可以使用OCI（其他綜合收益科目）選擇權(quán)來減少利潤波動，將這部分影響計入其他綜合收益而非當(dāng)期利潤。這種機(jī)制允許公司在面對快速變化的市場環(huán)境中，更好地管理和平滑其財務(wù)報表中的利潤波動。

　　中國人壽2024半年報顯示，通過OCI選擇權(quán)，其1212億元準(zhǔn)備金的變動跳過了利潤表而直接進(jìn)入OCI，而2023年同期該數(shù)值是599億元。因此，隨著市場利率下行速度加快，新舊會計準(zhǔn)則下的利潤差距也變得更加明顯。

　　與此同時，與新保險合同準(zhǔn)則一同實(shí)施的還有新金融工具準(zhǔn)則，在此準(zhǔn)則下，金融資產(chǎn)由“四分類”調(diào)整為“三分類”。

　　舊準(zhǔn)則下，金融資產(chǎn)分成以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）、可供出售金融資產(chǎn)（AFS）、持有至到期投資（HTM）、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)類投資（L&R） 4類。

　　新準(zhǔn)則根據(jù)資產(chǎn)的計量方式分為按攤余成本計量的金融資產(chǎn)（AC）、按公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI）、按公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL） 3類。

　　FVTPL資產(chǎn)的公允價值變動直接計入公司利潤表，F(xiàn)VOCI資產(chǎn)則不對當(dāng)期利潤產(chǎn)生影響，只影響其他綜合收益。如此分類下的資產(chǎn)更清晰，但鑒于險企有大量資產(chǎn)將計入交易性金融資產(chǎn)，業(yè)績波動也將更劇烈。

　　具體而言，以中國人壽為例，其交易性金融資產(chǎn)從2023年底舊準(zhǔn)則下的2571億元增加到2024年半年報中的18627億元，伴隨上半年權(quán)益市場表現(xiàn)較好，這個變更給中國人壽帶來了446億元的利潤。

　　需要注意的是，廣發(fā)證券在研報中表示，新舊會計準(zhǔn)則的轉(zhuǎn)換只是在計量方式上有所改變，雖然對保險公司的財務(wù)報表產(chǎn)生了顯著影響，但并未改變保險公司的經(jīng)營實(shí)質(zhì)。

　　同樣值得關(guān)注的一個新情況是，保險公司雖然利潤普遍增長，但凈資產(chǎn)波動會加大。比如，雖然新華保險2024年三季度歸母凈利潤同比大幅增加116.7%，但凈資產(chǎn)卻同比降低了13.4%；而中郵人壽在三季度巨賺108億元的同時，凈資產(chǎn)卻同比減少了54.4億元。

　　這些新情況打破了過去凈利潤與凈資產(chǎn)正向聯(lián)動的思維慣性，郭振華表示，老準(zhǔn)則下，凈利潤和凈資產(chǎn)通常是同向變動的，如凈利潤增加會帶來未分配利潤增加，進(jìn)而導(dǎo)致凈資產(chǎn)增加；新準(zhǔn)則下，利率下滑帶來的提取準(zhǔn)備金增加，可以部分記入其他綜合收益，進(jìn)而使公司凈資產(chǎn)減少，同時可以保證公司利潤不下滑甚至增加，這就出現(xiàn)了利潤增加但凈資產(chǎn)減少的情形。

　　保險準(zhǔn)備金的“黑箱”被打開

　　由于保險業(yè)尤其是壽險業(yè)具有長期經(jīng)營的特殊屬性，其責(zé)任準(zhǔn)備金部分存在巨大的調(diào)節(jié)空間，外界很難通過簡單的表面數(shù)據(jù)讀懂一家險企真實(shí)的運(yùn)營情況。

　　《IFRS17內(nèi)在原理及新財務(wù)報告》書中表示，大部分壽險公司利潤來自長險業(yè)務(wù)的剩余邊際攤銷，但老準(zhǔn)則下的財務(wù)報告卻不披露壽險責(zé)任準(zhǔn)備金和長期健康險責(zé)任險準(zhǔn)備金的三要素（合理估計負(fù)債、風(fēng)險邊際和剩余邊際）結(jié)構(gòu)，保險合同負(fù)債計量結(jié)果處于“黑箱”狀態(tài)。

　　投資者和其他利益相關(guān)者只能從財務(wù)報告中看到：第一，資產(chǎn)負(fù)債表中四項(xiàng)準(zhǔn)備金的期初、期末余額；第二，附注中列示的當(dāng)期準(zhǔn)備金的增減變動情況；第三，準(zhǔn)備金計量的主要精算假設(shè)和方法。

　　在新準(zhǔn)則下，保險合同負(fù)債這個“黑箱”終于被打開了，投資者和其他利益相關(guān)者可以輕易地通過查閱財報相關(guān)附注，看到保險合同負(fù)債（未到期責(zé)任負(fù)債和已發(fā)生賠款負(fù)債）的分項(xiàng)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)和當(dāng)期變動情況，還可以看到非金融風(fēng)險調(diào)整的當(dāng)期釋放情況和合同服務(wù)邊際的當(dāng)期攤銷情況，看到保險合同負(fù)債是如何把利潤釋放出來的。保險公司實(shí)際經(jīng)營情況終于真相大白于利益相關(guān)者了。

　　盡管“黑箱”被打開，由于不同公司在準(zhǔn)則切換時點(diǎn)選擇了不同策略，難免導(dǎo)致相關(guān)保險公司的利潤表現(xiàn)出現(xiàn)異動，對行業(yè)的比較分析帶來了干擾。

　　中國平安在《關(guān)于披露新保險合同準(zhǔn)則專項(xiàng)說明的公告》中表示，新準(zhǔn)則下壽險及健康險業(yè)務(wù)保險合同收入受剔除投資成分、收入在提供服務(wù)的保險期間逐步確認(rèn)影響，長期人身保險合同收入將大幅減少，但保費(fèi)收入作為業(yè)務(wù)規(guī)模指標(biāo)不受影響。

　　至于新準(zhǔn)則下應(yīng)該關(guān)注哪些指標(biāo)，中國平安表示，壽險業(yè)務(wù)仍將繼續(xù)堅持以價值為核心的考核體系，重點(diǎn)關(guān)注利潤、新業(yè)務(wù)價值、投資和業(yè)務(wù)品質(zhì)等指標(biāo)。

　　產(chǎn)險業(yè)務(wù)新舊準(zhǔn)則切換整體影響較小。新準(zhǔn)則下，絕大部分的產(chǎn)險業(yè)務(wù)仍以保費(fèi)分配法來計量，綜合成本率（COR）仍是衡量業(yè)務(wù)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。