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　　回顧2024年，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢的同時(shí)，亦面臨國內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力等挑戰(zhàn)。近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確2025年將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，部署明年經(jīng)濟(jì)工作。

　　12月14日，在“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2025：預(yù)測與戰(zhàn)略”暨2024全球財(cái)富管理論壇上，多位知名專家學(xué)者圍繞中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，展望2025年發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)，建言明年經(jīng)濟(jì)工作。

　　消解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要依靠國民經(jīng)濟(jì)增長

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。打好政策“組合拳”。中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、原副院長，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)指出，今后宏觀調(diào)控政策會(huì)越來越集中于財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合問題，而協(xié)調(diào)配合的關(guān)鍵是如何處理政府債務(wù)。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出實(shí)施“更加積極的財(cái)政政策”。李揚(yáng)表示，一般來說，積極的財(cái)政政策就是擴(kuò)大支出、增加赤字，增加赤字就是增加債務(wù)。我國在新的財(cái)政刺激政策下，將有更多政府債務(wù)產(chǎn)生。

　　長期以來，我國對于財(cái)政赤字率是否“破3”較為謹(jǐn)慎。李揚(yáng)指出，“赤字率不超3%、政府債務(wù)余額占GDP之比不超60%”是未經(jīng)科學(xué)論證的公式。這實(shí)際上是歐元推出過程中，為了解決沒有統(tǒng)一財(cái)政的缺陷，退而求其次的解決辦法。“沒有哪一個(gè)歐元區(qū)國家受此限制”。

　　他表示，要全面認(rèn)識債務(wù)的可持續(xù)性。政府債務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長速度應(yīng)快于政府債務(wù)率增速。政府債務(wù)的發(fā)行有極強(qiáng)的貨幣政策效應(yīng)。因此，“關(guān)鍵是要建立財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的有效機(jī)制。”

　　此外，對于新一輪地方化債工作，李揚(yáng)強(qiáng)調(diào)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可被消滅，只能被轉(zhuǎn)移、分散或得到管理。真正消解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要依靠國民經(jīng)濟(jì)增長。

　　人口結(jié)構(gòu)中蘊(yùn)含需求潛力，需擴(kuò)大基本公共服務(wù)供給

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。在中國社會(huì)科學(xué)院原副院長、中國社會(huì)科學(xué)院國家高端智庫首席專家蔡昉看來，我國人口結(jié)構(gòu)中蘊(yùn)含需求潛力?！瓣P(guān)鍵是打破特定人口的消費(fèi)瓶頸，包括收入決定的消費(fèi)能力和基本公共服務(wù)決定的消費(fèi)意愿。”

　　蔡昉指出，無論從人均收入水平、資源能夠滿足的程度還是可開發(fā)的人口紅利看，我國的經(jīng)濟(jì)增長潛力還在，還是“趕超型”的經(jīng)濟(jì)增長速度，即快于世界平均水平、快于發(fā)達(dá)國家水平。

　　他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，長期向好的基本面是一個(gè)客觀事實(shí)，但是不會(huì)自然轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長速度，必須通過政策、通過改革將其釋放出來?！案母锛t利在于戶籍制度改革和增加勞動(dòng)力供給?！?/p>

　　在蔡昉看來，我國人口結(jié)構(gòu)中蘊(yùn)含需求潛力。必須從提高收入、社會(huì)保障水平等角度提高人們的消費(fèi)意愿，提高人民的消費(fèi)能力。同時(shí)，通過擴(kuò)大基本公共保障，讓人們沒有后顧之憂。

　　蔡昉指出，老年人收入、社保、心態(tài)因素及中年就業(yè)群體面臨“現(xiàn)收現(xiàn)付難題”（繳費(fèi)、贍養(yǎng)、儲(chǔ)蓄負(fù)擔(dān)），使人口年齡結(jié)構(gòu)與消費(fèi)能力年齡分布不一致。打破這一“悖論”的關(guān)鍵是擴(kuò)大基本公共服務(wù)供給，推進(jìn)普惠性基礎(chǔ)性兜底性民生建設(shè)。

　　“我們固然要在一次分配領(lǐng)域繼續(xù)保持增加人民的工資收入，繼續(xù)保持增加勞動(dòng)報(bào)酬占GDP的比重。與此同時(shí)，政府能在擴(kuò)大公共產(chǎn)品供給上發(fā)力，以此保證居民的消費(fèi)，保證人力資本的形成?！彼f。

　　2030年以前經(jīng)濟(jì)增速必須“保5”

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，明年要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長?！皩?shí)現(xiàn)正常的經(jīng)濟(jì)增速是高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)?！敝袊?cái)政科學(xué)研究院原院長劉尚希強(qiáng)調(diào)，在2030年以前，經(jīng)濟(jì)增速必須“保5”。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議已明確政策方向，即實(shí)施超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，采取更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。

　　在具體事實(shí)上，劉尚希認(rèn)為，一是宏觀政策與全面深化改革需要有機(jī)結(jié)合，形成合力。政策與改革可以相互促進(jìn)，短期與長期相互兼顧。通過改革拓展政策空間，改變依賴地方的宏觀調(diào)控模式，提高政策傳導(dǎo)效率。通過改革拓展發(fā)展空間，提高潛在增長率、全要素生產(chǎn)率。

　　二是推動(dòng)優(yōu)化央地財(cái)政結(jié)構(gòu)。劉尚希指出，財(cái)稅體制改革的核心問題是如何提高中央支出比例。應(yīng)適度提高中央赤字率、中央負(fù)債率，提高中央支出比例。

　　三是財(cái)政貨幣政策一體化。財(cái)政政策有很強(qiáng)的貨幣效應(yīng)，二者必須一體化操作。可考慮聯(lián)手設(shè)立應(yīng)急流動(dòng)性金融工具（SPV），收購地方重大項(xiàng)目資產(chǎn)，重構(gòu)央地投融資結(jié)構(gòu)。

　　四是構(gòu)建中期宏觀政策框架。為確保政策的延續(xù)性，現(xiàn)在就應(yīng)該明確2030年之前的宏觀政策框架。劉尚希認(rèn)為，中期目標(biāo)應(yīng)該是在高質(zhì)量發(fā)展的前提下，站穩(wěn)5%經(jīng)濟(jì)增速。

　　大力提升基礎(chǔ)研究投入，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系?！疤嵘厣a(chǎn)率是檢驗(yàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的唯一標(biāo)準(zhǔn)?！北本┐髮W(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏表示，能夠提升我國全要素生產(chǎn)率增速的投資領(lǐng)域，也就是科技革命催生出的新節(jié)點(diǎn)行業(yè)、全要素生產(chǎn)率增長被掣肘的領(lǐng)域。

　　劉俏強(qiáng)調(diào)，要大力提升基礎(chǔ)研究的投入。我國去年基礎(chǔ)研究經(jīng)費(fèi)達(dá)2212億元，下一步可以考慮“更加積極”的財(cái)政政策支持?jǐn)U大基礎(chǔ)研究投入，將中國的基礎(chǔ)研究經(jīng)費(fèi)提高4至5倍。同時(shí)，保持一些關(guān)鍵領(lǐng)域、形成未來產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域的投資強(qiáng)度?？梢钥紤]通過財(cái)政或者貨幣政策提供一定的投資強(qiáng)度的保障。

　　此外，劉俏指出，我國居民消費(fèi)相較于發(fā)達(dá)國家還有一定距離。如果我國長期依靠外需，依靠出口市場，會(huì)約束中國經(jīng)濟(jì)。

　　他建議，將財(cái)政金融體制改革，宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策的施力重點(diǎn)逐漸從生產(chǎn)端向需求端和最終消費(fèi)傾斜。

　　“提振消費(fèi)的最簡單辦法就是提高居民可支配收入?！眲⑶伪硎荆ㄟ^一系列制度改革包括財(cái)政政策等，最終提高居民可支配收入。

　　他指出，我國常住人口城市化率與戶籍人口城市化率存在差異。建議開展公積金制度、租賃住房建設(shè)、公募REITs三位一體的改革，大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口“市民化”。

　　強(qiáng)化政策激勵(lì)約束，推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型投資

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“協(xié)同推進(jìn)降碳減污擴(kuò)綠增長，加緊經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型”。中國人民銀行研究局局長王信在會(huì)上表示，我國低碳轉(zhuǎn)型投資，氣候適應(yīng)投資，自然、生物多樣性投資大有可為。

　　王信指出，當(dāng)前，全球氣候投融資需求尚未得到滿足。為實(shí)現(xiàn)巴黎協(xié)定目標(biāo)，未來數(shù)年需要巨額投資。在世界范圍內(nèi)，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都存在綠色低碳轉(zhuǎn)型投資缺口，但發(fā)展中國家的資金缺口更大，大體上是發(fā)達(dá)國家的兩倍，且差距不斷擴(kuò)大。

　　在王信看來，相關(guān)投資不足的主要原因在于缺乏可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)，金融支持缺乏有效依據(jù)；信息披露不足，不利于對相關(guān)項(xiàng)目做出合理評估；缺乏激勵(lì)約束；能力建設(shè)跟不上等。

　　“大力推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型、氣候適應(yīng)、生物多樣性保護(hù)相關(guān)投資?！蓖跣沤ㄗh，強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)，應(yīng)將低碳轉(zhuǎn)型納入宏觀經(jīng)濟(jì)分析和財(cái)政金融等政策框架，強(qiáng)化針對具體行業(yè)、地區(qū)低碳轉(zhuǎn)型的跨部門政策協(xié)調(diào)。加快可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)的制定和使用。加快轉(zhuǎn)型標(biāo)準(zhǔn)的落地使用。大力推動(dòng)可持續(xù)信息披露，推動(dòng)大金融機(jī)構(gòu)、綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的金融機(jī)構(gòu)盡快提升信息披露水平。強(qiáng)化轉(zhuǎn)型計(jì)劃的制定和實(shí)施。

　　王信還表示，應(yīng)強(qiáng)化政策激勵(lì)約束。加強(qiáng)財(cái)政、貨幣政策協(xié)調(diào)配合，增強(qiáng)政策合力。

　　在強(qiáng)化財(cái)政激勵(lì)方面，可以考慮利用我國增加超長期國債和地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模、適當(dāng)調(diào)整專項(xiàng)債資金用途的契機(jī)，設(shè)立更多可持續(xù)發(fā)展基金，利用財(cái)政擔(dān)保、貼息等方式，大力發(fā)展混合融資，撬動(dòng)民間資金支持綠色低碳發(fā)展。將更多補(bǔ)貼用于環(huán)保和低碳轉(zhuǎn)型，提高氣候適應(yīng)能力，也有利于促消費(fèi)。

　　在強(qiáng)化貨幣政策工具等支持方面，目前中國人民銀行（下稱“央行”）正在研究擴(kuò)大央行碳減排支持工具的規(guī)模和使用范圍，下一步也會(huì)考慮適時(shí)將轉(zhuǎn)型貸款納入結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持范圍。未來還將進(jìn)一步優(yōu)化央行綠色再貼現(xiàn)、綠色抵押品等政策，支持低碳轉(zhuǎn)型。完善金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)金融考核評價(jià)，激勵(lì)其加強(qiáng)對低碳轉(zhuǎn)型的支持。