作 者丨唐婧

　　12月16日，中國(guó)人民銀行黨委召開(kāi)會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，按照全國(guó)金融系統(tǒng)工作會(huì)議部署，研究明確貫徹落實(shí)舉措。

　　會(huì)議指出，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，進(jìn)一步深化金融改革和高水平對(duì)外開(kāi)放，著力擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　同日，國(guó)家外匯管理局黨組書(shū)記、局長(zhǎng)朱鶴新主持召開(kāi)黨組（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，結(jié)合全國(guó)金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求，研究部署貫徹落實(shí)措施。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，央行和國(guó)家外匯管理局均提到了外部因素。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也指出，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多。

　　在布局2025年的重點(diǎn)工作任務(wù)時(shí)，央行和國(guó)家外匯管理局均提到了穩(wěn)匯率。央行表示，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。國(guó)家外匯管理局表示，重點(diǎn)防范化解外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)。完善外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，維護(hù)國(guó)際收支基本平衡。

　　在《2024年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行在談及下一階段貨幣政策主要思路時(shí)明確表示，要“把握好利率、匯率內(nèi)外均衡”。央行研究局局長(zhǎng)王信12月14日在在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心舉行的2024—2025中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上也表示，央行的匯率政策立場(chǎng)是清晰的、一貫的，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標(biāo)不會(huì)改變。“我國(guó)正在著力深化改革、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、化解風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，這是能夠保持匯率穩(wěn)定的最大底氣?！?/p>

　　12月3日，離岸人民幣對(duì)美元匯率日內(nèi)最低觸及7.3148，跌破7.3大關(guān)并創(chuàng)下去年11月以來(lái)的新低，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的擔(dān)憂。12月16日，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人李斌在就11月外匯收支形勢(shì)答記者問(wèn)時(shí)罕見(jiàn)提到了外匯市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)，稱相關(guān)政策工具箱近年來(lái)不斷豐富，企業(yè)等主體更多運(yùn)用外匯衍生品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)、更多使用跨境人民幣結(jié)算降低貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，有助于更好適應(yīng)外部環(huán)境變化。

　　增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性

　　央行和國(guó)家外匯管理局的會(huì)議對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、金融對(duì)外開(kāi)放等方面均有部署。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，央行的首項(xiàng)重點(diǎn)工作任務(wù)是實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。央行表示，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。引導(dǎo)銀行充分滿足有效信貸需求，增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)穩(wěn)定性。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和傳導(dǎo)，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　央行的第二項(xiàng)重點(diǎn)工作任務(wù)是更好支持高質(zhì)量發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，健全做好金融“五篇大文章”政策框架，引導(dǎo)商業(yè)銀行持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)?？茖W(xué)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并與財(cái)政等政策相協(xié)同，打好政策“組合拳”，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

　　12月14日，王信在2024—2025中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上也表示，未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資條件會(huì)更加寬松、更加有效滿足發(fā)展需要，助力實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價(jià)合理回升的優(yōu)化組合。王信還稱，下一階段，貨幣政策實(shí)施具體有五點(diǎn)考慮：一是總量上要加大力度，充分滿足有效融資需求，推動(dòng)資金充分流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)；二是利率上要強(qiáng)化執(zhí)行、疏通傳導(dǎo)，引導(dǎo)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降；三是結(jié)構(gòu)上要抓住主要矛盾，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵(lì)引導(dǎo)作用；四是保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定；五是貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，充實(shí)完善政策工具箱。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，2025年央行會(huì)繼續(xù)實(shí)施有力度的降息降準(zhǔn)，其中政策性降息幅度有可能達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于今年0.3個(gè)百分點(diǎn)的降息幅度，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也會(huì)適時(shí)下調(diào)，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行。

　　王青還稱，不排除2025年通過(guò)較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，繼續(xù)對(duì)居民房貸實(shí)施較大力度定向降息的可能。這是促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。此外，在金融“擠水分”效應(yīng)減弱后，明年新增信貸、社融規(guī)模有望恢復(fù)較快增長(zhǎng)。?

　　國(guó)家外匯管理局則表示，將持續(xù)提升外匯服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。推動(dòng)銀行外匯展業(yè)改革提質(zhì)擴(kuò)面，營(yíng)造“越誠(chéng)信越便利”的外匯政策環(huán)境。以科創(chuàng)企業(yè)為重點(diǎn)做好金融“五篇大文章”。支持跨境電商、海外倉(cāng)等貿(mào)易新業(yè)態(tài)創(chuàng)新發(fā)展，深化外商直接投資外匯管理改革，助力穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。

　　而在10月中旬舉辦的2024金融街論壇年會(huì)上，朱鶴新曾表示，聚焦推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好和高質(zhì)量發(fā)展，推進(jìn)外匯管理改革創(chuàng)新。一方面，更加注重系統(tǒng)集成，加力推動(dòng)銀行外匯展業(yè)改革提質(zhì)擴(kuò)面。另一方面，更加注重突出重點(diǎn)，健全外匯服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制。

　　朱鶴新還稱，圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，以科創(chuàng)企業(yè)、中小微企業(yè)為重點(diǎn)做好金融“五篇大文章”，強(qiáng)化對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的全鏈條外匯服務(wù)。

　　維護(hù)金融穩(wěn)定職能的新探索

　　在談及穩(wěn)妥有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，央行表示，要探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，落實(shí)好支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)貨幣政策工具，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。按照市場(chǎng)化、法治化原則，積極支持穩(wěn)妥處置地方中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)做好金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。

　　至此，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能”有了官方釋放的新信號(hào)。今年10月，潘功勝在2024金融街論壇年會(huì)上指出，人民銀行會(huì)同證監(jiān)會(huì)制定了助力支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)工具。這兩項(xiàng)工具體現(xiàn)了中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定職能的拓展和新的探索。人民銀行將與證監(jiān)會(huì)合作，在實(shí)踐中逐步完善，探索常態(tài)化的制度安排。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生告訴記者，“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能”，大概率與“穩(wěn)住樓市股市”的目標(biāo)相映照。2024年，央行推出的互換便利（SFISF）和回購(gòu)增持再貸款工具已經(jīng)落地生效，有助于改善股票市場(chǎng)流動(dòng)性，提升非銀機(jī)構(gòu)加杠桿能力，提升上市公司及股東增持回購(gòu)意愿，繼而提振投資者信心。

　　“央行還與多部門(mén)聯(lián)合宣布，通過(guò)貨幣化安置等方式，新增實(shí)施100萬(wàn)套城中村改造和危舊房改造；年底前將‘白名單’項(xiàng)目的信貸規(guī)模增加到4萬(wàn)億元；抓緊研究專項(xiàng)再貸款支持收購(gòu)房企存量土地等。種種跡象顯示，央行在穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市中的作用將更加突出。”鐘正生如是說(shuō)。

　　在談及防范化解外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，國(guó)家外匯管理局則表示，完善外匯市場(chǎng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，維護(hù)國(guó)際收支基本平衡。

　　不過(guò)，盡管當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的決心不會(huì)改變。央行表示，將穩(wěn)步推進(jìn)金融改革和高水平開(kāi)放。有序推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)和金融市場(chǎng)制度型開(kāi)放，推進(jìn)多層次債券市場(chǎng)建設(shè)，增強(qiáng)金融市場(chǎng)功能和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣跨境支付、投融資、儲(chǔ)備、計(jì)價(jià)等國(guó)際貨幣功能等。?

　　國(guó)家外匯管理局表示，將推進(jìn)外匯領(lǐng)域深層次改革和高水平開(kāi)放。穩(wěn)步擴(kuò)大金融市場(chǎng)制度型開(kāi)放，支持中長(zhǎng)期資本入市。創(chuàng)新優(yōu)化自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)外匯管理政策，鼓勵(lì)首創(chuàng)性、集成式探索。積極支持區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施，支持上海、香港國(guó)際金融中心建設(shè)。