來源：財富獨角獸

　　文|天峰 ? ??

　　距離2024年年終還有半個月的時間，基金行業(yè)也將進入年終大考的關(guān)鍵時刻。三季度滬深股指悉數(shù)回調(diào)，白酒和消費板塊回撤壓力增大，不過，幸運的是在924新政后，滬深股指大幅反彈，反映到基金市場，一些權(quán)益類基金產(chǎn)品的業(yè)績大幅回正。

　　不過，筆者發(fā)現(xiàn)，博時基金經(jīng)理陳西銘旗下基金業(yè)績并不理想，博時健康生活混合A自基金成立來虧42%，旗下基金還曾被大額贖回。鑒于基金虧損過大，基民呼吁如何防止高位持股。對于醫(yī)藥板塊上漲，陳西銘也曾表示，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過三年多調(diào)整后目前在磨底蓄力階段。

　　高位買入藥石科技致基金虧損？

　　基民質(zhì)疑基金新手管理32億基金

　　在博時基金的醫(yī)療板塊中，博時醫(yī)療保健混合基金，作為博時基金昔日的明星產(chǎn)品，曾憑借“喝酒吃藥”行情，造就了明星基金經(jīng)理葛晨。葛晨在博時基金近四年的時間里掌舵了四只基金，博時醫(yī)療保健混合基金成為了他的代表作品，自2018年起，葛晨憑借該基金在2019和2020連續(xù)兩年實現(xiàn)超過84%的年度卓越回報，贏得了“醫(yī)藥捕手”的美譽。

　　然而，近年來醫(yī)藥股遭遇重創(chuàng)，葛晨也于2022年2月轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募基金領(lǐng)域，博時醫(yī)療保健混合基金與博時健康生活混合基金的管理職責(zé)相繼由張弘和陳西銘接任，其中張弘管理了一年時間后離任，而陳西銘則自2023年3月起開始執(zhí)掌這兩只基金。

　　據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，陳西銘于2016年-至今博時基金管理有限公司/歷任研究員、高級研究員兼基金經(jīng)理助理、資深研究員兼基金經(jīng)理助理?，F(xiàn)任博時健康成長主題雙周定期可贖回混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。2021年12月9日任博時健康成長主題雙周定期可贖回混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2023年3月14日任博時醫(yī)療保健行業(yè)混合型證券投資基金基金經(jīng)理?，F(xiàn)任博時健康生活混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。

　　?（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至12月13日）

　　陳西銘累計任職時間3年又6天，目前管理的基金資產(chǎn)總規(guī)模32.25億元，在管基金最佳任期回報-19.96%。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在管基金有3只，短周期內(nèi)這3只基金都有所回正，但長周期內(nèi)3只基金都處于虧損狀態(tài)，近1年來3只基金都在虧損，其中博時醫(yī)療保健行業(yè)A/C虧損最大，其收益率-10.95%、-11.54%；近2年來3只基金也處于虧損狀態(tài)，其中博時醫(yī)療保健行業(yè)A/C虧損最大，其收益率-18.86%、-19.88%。

　　?（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至12月13日）

　　筆者發(fā)現(xiàn)，3只基金中博時健康生活混合A自成立來虧損最大，該基金成立于2021年5月26日，目前基金規(guī)模1.57億元。截至12月13日基金單位凈值0.5739，該基金目前由陳西銘單獨管理，自成立來收益率-42.61%，今年來收益率-8.28%，近1年來收益率-8.64%，近2年來收益率-17.84%，近3年來收益率-38.15%。

　　（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至12月13日）

　　基金業(yè)績虧損，有基民表示，這是我跌的最慘的一支基金，換的基金經(jīng)理一個比一個差，最后直接換上一個啥也不會的新手女的接盤擺爛了。也有基民質(zhì)疑，這新手經(jīng)理能力這么差卻管理這么多金額？甚至有基民質(zhì)疑，看看你選了些什么，市場唯一幾支綠的都被選了。也有基民無奈，這種基金倉位配置和選擇，全是醫(yī)藥一類，佩服佩服。

　　?（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至12月13日）

　　據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，該基金公布的換手率，只有2021年4季度是在100%以下，另外5個季度都是高換手率，最高的一個季度是在2022年2季度高達365.77%，2024年2季度還高達163.97%。高換手率意味著頻繁交易，這會導(dǎo)致投資組合的波動性增加。

　　頻繁買賣股票使得基金的持倉結(jié)構(gòu)不斷變化，難以形成穩(wěn)定的投資組合。當市場出現(xiàn)波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。其次，高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續(xù)費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。

　　據(jù)統(tǒng)計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數(shù)倍甚至更多。最后，高換手率還可能導(dǎo)致投資目標不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩(wěn)定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

　　通過該基金對單個股票買賣節(jié)奏看出，基金經(jīng)理的實際運作能力。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有31.55萬股的藥明康德，2021年4季度持有17.10萬股。2022年1季度持有26.68萬股，2022年2季度持有23.18萬股，2022年3季度持有14.46萬股，2022年4季度持有20.12萬股。到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票。在這期間2021年7月1日-2023年3月30日股票價格下跌了50%。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有17.50萬股的康龍化成，2021年4季度持有14.51萬股。2022年1季度持有10.05萬股，2022年2季度持有20.13萬股，2022年3季度已經(jīng)沒有了此前買入的持倉，在這期間2021年7月1日-2022年9月30日股票價格下跌了62%。

　　2022年4季度又買入26.91萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股份，在這期間2022年10月8日-2023年3月30日股票價格上漲了5%，除了上述持股，后續(xù)該基金就再也沒有持有康龍化成。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有9.42萬股的邁瑞醫(yī)療，2021年4季度持有9.42萬股。2022年1季度持有5.54萬股，2022年2季度持有3.91萬股，2022年3季度持有4.45萬股，2022年4季度持有2.15萬股。2023年1季度持有4.95萬股，2023年2季度持有4.07萬股，到了2023年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股份，在這期間2021年7月1日-2023年9月28日股票價格下跌了43%。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有31.98萬股的九洲藥業(yè)，2021年4季度持有0.26萬股。2022年1季度持有25.39萬股，2022年2季度持有21.76萬股，2022年3季度已經(jīng)沒有了此前買入的股票。然而，在這期間，2021年7月1日-2022年9月30日股票價格下地了18.95%。2022年4季度又買入了21.28萬股，2023年1季度此前購買的股份又消失了，在這期間，2022年10月10日-2023年3月31日股票價格又下跌了15%。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有13.72萬股的藥石科技，2021年4季度持有13.72萬股，到了2022年1季度沒有了此前買入的股份，在這期間2021年7月1日-2022年3月31日股票價格下跌了39%。2022年2季度持有2.32萬股，2022年3季度持有10.17萬股，2022年4季度持有6.29萬股。到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票，在這期間2022年4月1日-2023年3月30日股票價格下跌了27%。

　?。〝?shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至12月13日）

　　基金業(yè)績虧損，基金規(guī)模也出現(xiàn)下降，博時健康生活混合A成立之初募集了4.97億元，但在基金運作過程中，基金規(guī)模不僅沒增長，還出現(xiàn)大降。截至2024年9月30日，博時健康生活混合A，期末凈資產(chǎn)1.57億元，比上期增加9.02%。

　　陳西銘旗下基金曾被大額贖回

　　旗下基金曾5次買賣愛爾眼科

　?。〝?shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至12月13日）

　　除了上文基金虧損外，博時健康成長雙周定期可贖回混合A業(yè)績也不理想，該基金成立于2020年6月17日，目前規(guī)模3.97億元。截至12月13日基金單位凈值0.8245，自基金成立來收益率-17.55%，今年來收益率-9.30%，近3月來收益率14.17%，近6月來收益率1.75%，近1年來收益率-9.42%，近2年來收益率-11.90%，近3年來收益率-27.38%。

　　（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至12月13日）

　　筆者發(fā)現(xiàn)，該基金的基金經(jīng)理經(jīng)歷數(shù)輪變換，2020年6月17日-2021年12月8日由葛晨管理，任職回報14.34%，這期間是盈利的；但后來陳西銘參與管理后，基金任職回報分別-20.12%、-9.72%。有基民在評論區(qū)表示，應(yīng)該出個政策，基金經(jīng)理必須持有一定比例的自己主管的基金就不會有人去高位接盤了。也有基民詢問，怎么還沒換人？博時就這樣對基民負責(zé)的嗎？從1.8搞到0.7一年都不佳。

　　筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2020年3季度持有187.88萬股愛爾眼科，2020年4季度持有224.31萬股，到了2021年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股份，在這期間這波持股收益不錯，2020年7月1日-2021年3月30日股票價格上漲了37%。

　　2021年3季度持有52.85萬股，2021年4季度持有23.30萬股，到了2022年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股份，筆者發(fā)現(xiàn)，在這期間愛爾眼科在2021年7月份創(chuàng)出42元高位后，股票價格一路暴跌，而該基金正在這個位置一下子買進52.85萬股，在這期間2021年7月1日-2022年3月30日股票價格下跌了55%。

　　2022年2季度又買進50.37萬股，到了2022年3季度又沒有了持股，在這期間2022年4月1日-2022年9月30日股票價格又上漲了18%。2022年4季度持有102.86萬股，2023年1季度持有90.06萬股，2023年2季度持有38.15萬股，2023年3季度又沒有了持股，在這期間2022年10月10日-2023年9月28日股票價格下跌了18%。

　　2023年4季度持有91.22萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒了持倉，在這期間2023年10月9日-2024年3月30日股票價格又下跌了29%。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金5次買賣愛爾眼科，其中一次是高位買入并持股，正是一次次的買入賣出導(dǎo)致基金凈值大幅虧損。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度持有32.27萬股的華東醫(yī)藥，2022年3季度持有38.71萬股，2022年4季度持有90.90萬股（股價漲到了42元-49元期間，該基金選擇加倉至90萬股，高位加倉會提升基金持股成本。）。加完倉后，股票價格一路下跌。

　　而該基金持倉2023年1季度持有90.90萬股，2023年2季度持有60.51萬股，2023年3季度持有65.64萬股，2023年4季度持倉降至34.62萬股。2024年1季度持有50.13萬股，2024年2季度持有14.46萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了持倉。

　　然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2024年9月27日股票價格上漲了1%，表面上該基金在華東醫(yī)藥持股期間上漲1%，但如果持股成本升至高位，那對基金凈值也會受損，而且該基金要是能在9月底判斷準確，這時候沒有清倉華東醫(yī)藥的話，還能獲得凈收益，從買賣節(jié)奏上看，存在一定的問題。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年2季度持有10.58萬股的榮昌生物，2022年3季度持有26.66萬股，2022年4季度持有26.66萬股。2023年1季度已經(jīng)沒有了此前持有的股份，在這期間，2022年4月1日-2023年3月30日股票價格上漲了56%。2023年2季度又買入4.18萬股，到了3季度又沒了持倉，在這期間漲幅5%。

　　2023年4季度又買入9.53萬股，2024年1季度持有14.47萬股，2024年2季度持有19.24萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前的持倉。然而，在這期間，2023年4月1日-2024年9月30日股票價格下跌了50%。2024年該基金遭遇兩波暴跌，基金經(jīng)理并未走出止損的動作，還在2024年1、2季度持續(xù)加倉，最后在2024年3季度無奈清倉出局。

　　筆者甚至發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度開始持有港股的榮昌生物，2023年2季度持有港股的11.95萬股，2023年3季度也是清倉了，在這期間，2023年4月1日-2023年9月30日股票價格下跌了3%。2023年4季度持有30.50萬股，2024年1季度持有19.90萬股，2024年2季度持有0.65萬股，在這期間，2023年10月9日-2024年9月27日股票價格下跌了56%。如果說2024年2季度已經(jīng)大部分清倉份額，那這期間跌幅也達35%。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度持有69.29萬股的大博醫(yī)療，2024年1季度持有69.29萬股（前十大重倉股位列第三），2024年2季度持有61.38萬股（前十大重倉股位列第三），2024年3季度持有56.02萬股（前十大重倉股前四）。

　　然而，大博醫(yī)療股票價格波動劇烈，2024年8月還曾創(chuàng)出21.78元的低位，如果沒有國家提振股市，估計該股票跌幅會更大，在2023年10月8日-2024年12月13日股票價格下跌1%，如果接下來股票價格出現(xiàn)下跌，對基金競爭造成影響。

　　筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年4季度持有47.14萬股的智翔金泰，2024年1季度持有34.87萬股，2024年2季度持有11.71萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2023年10月9日-2024年12月13日股票價格下跌了15%。

　　?（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至12月13日）

　　基金業(yè)績虧損，基金規(guī)模必然出現(xiàn)下降，該基金成立之初募集了34.69億元，但成立后不久就連續(xù)5個季度遭遇大額贖回，特別是2020年4季度被贖回了12.23億份，2021年1季度被贖回了8.07億份，遭遇這5次大額贖回后，2021年4季度，該基金規(guī)模降至6.42億元。截至2024年9月30日，博時健康成長雙周定期可贖回混合A，期末凈資產(chǎn)3.97億元，比上期增加10.00%。