財(cái)聯(lián)社12月18日訊（記者 史思同）強(qiáng)制贖回全部未轉(zhuǎn)股的“成銀轉(zhuǎn)債”！11月7日以來，成都銀行15個(gè)交易日收盤價(jià)超過成銀轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)1.3倍（15.899元/股），成功觸發(fā)強(qiáng)贖條款，隨后成都銀行宣布決定行使提前贖回權(quán)。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，當(dāng)前成都銀行股價(jià)表現(xiàn)良好，盡早贖回轉(zhuǎn)債可以減少該行未來利息支出，同時(shí)也可能會(huì)促使部分轉(zhuǎn)債投資者加快轉(zhuǎn)股決策。數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日收盤，成都銀行報(bào)16.32元/股，當(dāng)日跌幅0.91%。

　　但對(duì)轉(zhuǎn)債投資者而言，“若被強(qiáng)制贖回，可能面臨較大投資損失”。業(yè)內(nèi)人士建議，投資者可以結(jié)合對(duì)成都銀行股價(jià)預(yù)期進(jìn)行操作，若認(rèn)為股價(jià)未來上漲，可及時(shí)轉(zhuǎn)股進(jìn)而享受股價(jià)上漲帶來的收益；反之，可以抓緊時(shí)間在二級(jí)市場(chǎng)以合適價(jià)格賣出獲利。

　　從Wind數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前成銀轉(zhuǎn)債投資者轉(zhuǎn)股節(jié)奏正在加快。截至12月18日，成銀轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股比例已從一周前的40.15%降至28.32%，最新未轉(zhuǎn)股余額為22.66億元。

　　成銀轉(zhuǎn)債即將強(qiáng)制贖回，轉(zhuǎn)債投資者該如何操作？

　　具體來看，此前2022年4月6日，成都銀行公開發(fā)行的8000萬張A股可轉(zhuǎn)換公司債券（發(fā)行總額80億元）在上交所掛牌交易，簡(jiǎn)稱“成銀轉(zhuǎn)債”。同時(shí)，“成銀轉(zhuǎn)債”約定了有條件贖回條款，觸發(fā)條件包括該行股票連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 130%（含 130%）。

　　從轉(zhuǎn)股價(jià)格來看，“成銀轉(zhuǎn)債”自2022年9月9日起可進(jìn)行轉(zhuǎn)股，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為14.53元/股，經(jīng)過三次年度現(xiàn)金分紅后，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)格已降至12.23元/股。從股價(jià)表現(xiàn)來看，自11月7日以來，該行股票已有15個(gè)交易日收盤價(jià)不低于“成銀轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的1.3倍（即15.899元/股），觸發(fā)了該轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款。

　　隨后，成都銀行董事會(huì)會(huì)議決定，行使其可轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回于贖回登記日收盤后全部未轉(zhuǎn)股的“成銀轉(zhuǎn)債”。

　　“成銀轉(zhuǎn)債提前贖回，是成都銀行基于可轉(zhuǎn)債條款和自身經(jīng)營(yíng)策略做出的決策?！别d證券固收首席分析師鄭嘉偉告訴財(cái)聯(lián)社記者，從條款看，成銀轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)就設(shè)定了贖回條款，目前其股價(jià)已滿足相應(yīng)觸發(fā)條件；從成都銀行自身角度看，當(dāng)前股價(jià)表現(xiàn)良好，贖回轉(zhuǎn)債可以減少未來利息支出。

　　不過，對(duì)該轉(zhuǎn)債投資者來說，在成都銀行決定行使提前贖回權(quán)的情況下，所持轉(zhuǎn)債除在規(guī)定時(shí)限內(nèi)通過二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)交易，或按12.23元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回?！叭舯粡?qiáng)制贖回，可能面臨較大投資損失。”成都銀行提醒道。

　　對(duì)此，鄭嘉偉進(jìn)一步分析指出，如果投資者預(yù)期成都銀行股價(jià)未來還會(huì)上漲，就可以選擇按12.23元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股，從而享受股價(jià)上漲帶來的收益；如果投資者對(duì)該行股價(jià)走勢(shì)不確定，可以抓緊時(shí)間在二級(jí)市場(chǎng)以合適價(jià)格賣出獲利。但若投資者不操作，選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回，則可能面臨一定程度的損失。

　　強(qiáng)制贖回有利于促使投資者加快轉(zhuǎn)股，核心一級(jí)資本或可得到有效緩解

　　值得一提的是，一般銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債多是為了補(bǔ)充核心一級(jí)資本，但可轉(zhuǎn)債只有在轉(zhuǎn)股后才能實(shí)現(xiàn)資本補(bǔ)充。在業(yè)內(nèi)人士看來，若可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股比例較低的情形下到期贖回，或不利于銀行自身的資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃，無法有效緩解銀行核心一級(jí)資本壓力。

　　對(duì)此，成都銀行此前也曾明確表示，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持公司未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

　　從實(shí)際轉(zhuǎn)股情況來看，據(jù)成都銀行披露，截至12月11日累計(jì)已有47.88億元“成銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)為該行普通股股份，占成銀轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為59.85%。未轉(zhuǎn)股比例仍超四成，此時(shí)強(qiáng)制贖回全部未轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)債，是否有違“補(bǔ)充核心一級(jí)資本”的初心？

　　“雖然目前轉(zhuǎn)股比例情況下，行使贖回權(quán)不一定不利于補(bǔ)充核心一級(jí)資本?！痹卩嵓蝹タ磥?，一方面，強(qiáng)制贖回可能會(huì)促使部分轉(zhuǎn)債投資者加快轉(zhuǎn)股決策；另一方面，成都銀行可能綜合考慮了自身資本充足率情況、市場(chǎng)情況以及未來的資本補(bǔ)充渠道等多種因素來補(bǔ)充一級(jí)資本充足率。

　　實(shí)際上，從Wind數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前成銀轉(zhuǎn)債投資者轉(zhuǎn)股節(jié)奏正在加快。截至12月18日，成銀轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股比例已降至28.32%，未轉(zhuǎn)股余額為22.66億元。

　　不過整體來看，當(dāng)前銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例普遍不高。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)存續(xù)的13只銀行轉(zhuǎn)債中，僅有中信轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債、南音轉(zhuǎn)債、齊魯轉(zhuǎn)債及蘇杭轉(zhuǎn)債5只未轉(zhuǎn)股比例低于90%。剩余轉(zhuǎn)債中，除杭銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率在5.4%左右，其余轉(zhuǎn)股率均在0.1%以下。

　　“目前銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例較低，反映出投資者對(duì)于銀行股的估值和未來股價(jià)走勢(shì)存在謹(jǐn)慎態(tài)度?！痹卩嵓蝹タ磥恚y行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例較低可能是因?yàn)殂y行股估值偏低，未來發(fā)展前景不明確導(dǎo)致的。

　　因此他建議，銀行可以采取多種措施來提高轉(zhuǎn)股比例，如通過降低不良率、提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方式來提升股價(jià)吸引力，從而促使更多的轉(zhuǎn)債投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)股；同時(shí)，加強(qiáng)分析師調(diào)研和投資者溝通，讓更多投資者了解銀行的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)前景，提升投資者對(duì)銀行股的信心等等。