12月19日，摩根資產(chǎn)管理中國2025年權(quán)益投資策略會(huì)在北京舉行，本次策略會(huì)以“春意勃發(fā)·領(lǐng)新啟航”為主題，摩根資產(chǎn)管理中國四大權(quán)益投資策略團(tuán)隊(duì)——成長、均衡成長、均衡與價(jià)值、指數(shù)及量化投資團(tuán)隊(duì)的成員代表，以多元、國際化的視角探討2025年權(quán)益投資的前行方向。

　　摩根資產(chǎn)管理中國總經(jīng)理王瓊慧在會(huì)議開場致詞中介紹，摩根資產(chǎn)管理在中國公募基金行業(yè)扎根20年，努力打造“最本地化的外資公募基金，最國際化的本地基金公司”。2024年公司堅(jiān)持“逆市布局”權(quán)益產(chǎn)品，作為唯一外資公募基金參與首批中證A50ETF和中證A500ETF發(fā)行，持續(xù)打造更高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)滿足客戶需求。

　　王瓊慧進(jìn)一步介紹，當(dāng)前指數(shù)化趨勢洶涌難擋，但作為有150年經(jīng)驗(yàn)的百年資管老店，摩根資產(chǎn)管理經(jīng)歷過美國的被動(dòng)化市場浪潮，仍堅(jiān)定地推進(jìn)主動(dòng)權(quán)益發(fā)展。“我們深知投資業(yè)績是公募基金立足之本，業(yè)績來自于投研平臺(tái)，好的研究品質(zhì)是投研實(shí)力的基礎(chǔ)。我們的權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)匯聚了不同投資風(fēng)格的人才，權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超15年，同時(shí)公司致力于為研究人才打造長期穩(wěn)定的職業(yè)發(fā)展平臺(tái)，鼓勵(lì)他們在研究領(lǐng)域長期深耕，持續(xù)為公司投資組合創(chuàng)造價(jià)值。” （數(shù)據(jù)來源：摩根資產(chǎn)管理，截至2024.9.30）

　　摩根資產(chǎn)管理中國副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛認(rèn)為，A股的優(yōu)質(zhì)公司或已擺脫A股低迷情緒的束縛，2025年有望實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)與業(yè)績增長的“戴維斯雙擊”。杜猛指出，部分具有全球競爭力的A股上市公司，盈利保持持續(xù)增長，但在A股的公司估值顯著低于成熟市場的可比公司，這些優(yōu)質(zhì)公司的估值或仍有修復(fù)空間，隨著逆周期調(diào)節(jié)政策“組合拳”出臺(tái)，部分公司的業(yè)績也將進(jìn)入正向增長的循環(huán)。明年A股市場對成長類公司有望重新定價(jià)，這也給主動(dòng)管理Alpha帶來有利的環(huán)境。

　　展望2025，摩根資產(chǎn)管理中國權(quán)益成長組組長兼資深基金經(jīng)理郭晨將目光投向科技主線?；仡橝股過往表現(xiàn)活躍的階段，科技板塊行情大概率有所表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，科技板塊更具潛力。細(xì)分來看，半導(dǎo)體、新能源、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新等領(lǐng)域精彩紛呈，而核心聚焦點(diǎn)在于AI。郭晨著重指出，國產(chǎn)算力正處在從0到1突破的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，應(yīng)用層面同樣潛力巨大。

　　摩根資產(chǎn)管理中國權(quán)益均衡成長組組長兼資深基金經(jīng)理李博認(rèn)為，當(dāng)下AI賦能正掀起新一輪消費(fèi)電子產(chǎn)品升級浪潮，一系列新產(chǎn)品將應(yīng)運(yùn)而生，消費(fèi)電子板塊有望借此東風(fēng)邁向新高度。歷經(jīng)多年砥礪前行，中國消費(fèi)電子企業(yè)已在全球產(chǎn)業(yè)鏈中站穩(wěn)腳跟，誕生出不少行業(yè)佼佼者，后續(xù)的成長空間廣闊，有望為投資者帶來回報(bào)。

　　低利率時(shí)代悄然來臨，摩根資產(chǎn)管理中國權(quán)益均衡與價(jià)值組組長兼資深基金經(jīng)理倪權(quán)生指出，未來三五年國內(nèi)大概率維持較低利率水平，這對權(quán)益投資而言機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在此背景下，需重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)現(xiàn)金流回報(bào)。造船、工程機(jī)械、白色家電等行業(yè)逐漸嶄露頭角，這些行業(yè)歷經(jīng)深度洗牌，優(yōu)質(zhì)企業(yè)憑借強(qiáng)大實(shí)力構(gòu)建起堅(jiān)固壁壘，現(xiàn)金流表現(xiàn)較行業(yè)平均水平可能更優(yōu)，未來發(fā)展的自主性有望進(jìn)一步增強(qiáng)，前景可觀。

　　指數(shù)投資的機(jī)會(huì)也備受矚目，摩根資產(chǎn)管理中國指數(shù)及量化投資部總監(jiān)胡迪將視線聚焦于“中證A500”和“港股紅利資產(chǎn)”。胡迪表示，標(biāo)普500成為美國市場核心指數(shù)，和科學(xué)的編制規(guī)則密不可分，可以動(dòng)態(tài)反應(yīng)美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化。今年國內(nèi)重磅推出的中證A系列指數(shù)，尤其是中證A500采取了和標(biāo)普500相似的編制規(guī)則，別具匠心地下沉至中證三級行業(yè)，精心篩選各行各業(yè)的頭部企業(yè)，打破傳統(tǒng)寬基選股局限，精準(zhǔn)捕捉部分優(yōu)質(zhì)成長股從0到1的契機(jī)。指數(shù)面世短短三個(gè)月，跟蹤中證A500指數(shù)的基金規(guī)模便突破3000億元，胡迪對其未來發(fā)展充滿信心。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.12.18，跟蹤中證A500指數(shù)的基金規(guī)模為3211.72億元）

　　圍繞紅利資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，胡迪表示，拉長周期看，紅利資產(chǎn)能否跑贏大盤指數(shù)，先決條件是“股息率是否大于長端無風(fēng)險(xiǎn)收益率”，當(dāng)前國內(nèi)正處于“新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換”之下的降息周期，股息率大于長端無風(fēng)險(xiǎn)收益率的紅利資產(chǎn)行情或?qū)⒊掷m(xù)。胡迪以標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)舉例，指數(shù)編制加入了“股息率加權(quán)”的特色，盡管該指數(shù)近一年的收益率達(dá)24.90%，隨著指數(shù)成分股的定期調(diào)整，指數(shù)的股息率仍保持著7.66%的較高水平。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.12.18，指數(shù)股息率數(shù)據(jù)截至2024.11.30）