股票ETF凈申購(gòu)?fù)黄迫f(wàn)億元

從結(jié)構(gòu)上看，目前ETF市場(chǎng)以股票型產(chǎn)品為主，且規(guī)模增長(zhǎng)最為迅猛。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，股票型ETF規(guī)模升至2.9萬(wàn)億元，占全部ETF資產(chǎn)凈值的近八成，相比2023年底的1.45萬(wàn)億元，增幅近100%。

從資金流向看，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，今年以來(lái)全部股票ETF基金凈申購(gòu)達(dá)10047.75億元，超越過(guò)去三年凈申購(gòu)的總和，且為史上首次年凈申購(gòu)?fù)黄?萬(wàn)億元。

如此大規(guī)模的資金流入，“國(guó)家隊(duì)”是一大重要助力。海通證券研報(bào)指出，中央?yún)R金或?qū)Ρ据咵TF擴(kuò)張進(jìn)程起到加速作用，險(xiǎn)資也有一定助推作用，2025年仍有望提速。據(jù)測(cè)算，年初至三季度中央?yún)R金估算累計(jì)凈申購(gòu)A股ETF近8000億元，年初至二季度險(xiǎn)資估算累計(jì)凈申購(gòu)A股ETF超550億元。展望2025年，未來(lái)中長(zhǎng)線(xiàn)資金仍有望借道ETF加速流入A股市場(chǎng)。

鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理蘇俊杰也表示，機(jī)構(gòu)投資者是推動(dòng)ETF發(fā)展的關(guān)鍵力量。機(jī)構(gòu)資金以長(zhǎng)期穩(wěn)健收益為目標(biāo)，通過(guò)ETF這一工具可以很好地實(shí)現(xiàn)阿爾法和貝塔的分離，提高配置效率，獲得多元化、個(gè)性化的市場(chǎng)敞口。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，ETF受資金“青睞”的主要原因在于其透明性。ETF作為指數(shù)化投資工具，其持倉(cāng)和表現(xiàn)與特定指數(shù)緊密相關(guān)，投資者可以清晰地了解ETF的投資組合和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，降低了信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)。

他還表示，ETF具有低費(fèi)率的優(yōu)勢(shì)。相比主動(dòng)管理型基金，ETF的管理費(fèi)用和交易成本通常更低，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，能夠節(jié)省大量的費(fèi)用支出，提高投資回報(bào)率。

“ETF的交易便捷性也是其受歡迎的重要原因，投資者可以在交易所像股票一樣買(mǎi)賣(mài)ETF，交易靈活且流動(dòng)性好，滿(mǎn)足了投資者對(duì)資金效率和靈活性的需求。”江瀚稱(chēng)。

被動(dòng)化趨勢(shì)影響投資生態(tài)

隨著ETF規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，投資生態(tài)圈隨之生變。據(jù)基金三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在偏股型公募基金中，被動(dòng)指數(shù)基金持有A股市值占比升至51.11%，史上首次超過(guò)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金。

進(jìn)入四季度，資金繼續(xù)涌入股票型ETF。隨著規(guī)模的擴(kuò)張，股票型ETF已成為市場(chǎng)不可忽視的力量，助推A股被動(dòng)化投資趨勢(shì)。

國(guó)投證券表示，在以權(quán)益ETF為代表的被動(dòng)投資崛起的背景下，投資生態(tài)和底層投資邏輯正在重塑，ETF將成為主導(dǎo)定價(jià)力量。

從規(guī)模的影響力來(lái)看，財(cái)通證券指出，繼主動(dòng)偏股基金、外資后，ETF成為市場(chǎng)第三個(gè)“三萬(wàn)億”量級(jí)主體。ETF對(duì)部分指數(shù)權(quán)重股的“話(huà)語(yǔ)權(quán)”或已高于主動(dòng)型基金，尤其在科創(chuàng)板。

在蘇俊杰看來(lái)，目前A股市場(chǎng)正在經(jīng)歷從“重阿爾法輕貝塔”到“重貝塔輕阿爾法”的轉(zhuǎn)變。他認(rèn)為，這是一個(gè)不可逆的過(guò)程，指數(shù)投資的規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，成為市場(chǎng)中極其重要的定價(jià)力量。

江瀚表示，被動(dòng)投資“大時(shí)代”的來(lái)臨，將深刻影響A股市場(chǎng)。一方面，隨著被動(dòng)指數(shù)基金持有A股市值的占比不斷上升，市場(chǎng)將更加關(guān)注指數(shù)成分股的表現(xiàn)，促使市場(chǎng)進(jìn)一步向價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念轉(zhuǎn)變；另一方面，被動(dòng)化趨勢(shì)將提升A股的整體效率。被動(dòng)指數(shù)基金的投資策略通?；谔囟ǖ氖袌?chǎng)指數(shù)，其買(mǎi)賣(mài)決策由指數(shù)成分股的變化決定，有助于減少市場(chǎng)的非理性波動(dòng)和投機(jī)行為，提升市場(chǎng)的定價(jià)效率和穩(wěn)定性。

“被動(dòng)投資的興起也將對(duì)A股市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。”江瀚分析稱(chēng)，隨著被動(dòng)投資規(guī)模的擴(kuò)大，投資者將更加關(guān)注指數(shù)成分股的權(quán)重和流動(dòng)性，促使A股進(jìn)一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)的整體質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力。