本報(bào)記者?毛藝融

　　11月25日收盤后，最新一輪MSCI中國(guó)指數(shù)調(diào)整將正式生效。

　　北京時(shí)間11月7日，全球知名指數(shù)公司明晟（以下簡(jiǎn)稱MSCI）公布了半年度審核變更結(jié)果。在本次調(diào)整中，MSCI中國(guó)指數(shù)新納入4只中國(guó)股票，剔除20只。本次MSCI指數(shù)調(diào)整將于11月25日收盤后正式生效。

　　此次新納入4只中國(guó)股票，具體來看，MSCI中國(guó)指數(shù)本次新增4只標(biāo)的，包括首創(chuàng)證券、華勤技術(shù)、龍芯中科、天風(fēng)證券，均為A股股票。

　　納入MSCI中國(guó)指數(shù)同時(shí)也意味著被嵌套進(jìn)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，進(jìn)入了MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，從而將獲得大量被動(dòng)資金跟蹤。這意味著，被MSCI新納入個(gè)股或?qū)⒃诋?dāng)天尾盤迎來海外被動(dòng)指數(shù)資金的買入。

　　除新納入股票之外，MSCI中國(guó)指數(shù)本次剔除了20只中國(guó)股票，包括1只中概股，2只港股，17只A股。

　　在全球資本市場(chǎng)中，MSCI是全球最大的指數(shù)提供商之一，其編制的MSCI指數(shù)更是廣泛被認(rèn)為是衡量全球投資組合表現(xiàn)的重要基準(zhǔn)。

　　MSCI根據(jù)市值、地區(qū)、行業(yè)、主題等多種維度劃分出不同的指數(shù)。其中，涉及A股的包括MSCI中國(guó)指數(shù)、MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)以及MSCI中國(guó)全股票指數(shù)。最受國(guó)際投資者關(guān)注的是MSCI中國(guó)指數(shù)，它是由MSCI編制的跟蹤中國(guó)概念股票表現(xiàn)的指數(shù)，也是國(guó)際投資者衡量和投資中國(guó)市場(chǎng)的重要參考指標(biāo)。

　　MSCI中國(guó)指數(shù)涵蓋了A股、H股、B股、紅籌股、P股的大中型股代表和海外上市（比如ADR）。目前，MSCI中國(guó)指數(shù)是全球投資者關(guān)注的重要參考指標(biāo)之一，被廣泛用于衡量中國(guó)股票市場(chǎng)的表現(xiàn)、進(jìn)行市場(chǎng)比較和投資組合構(gòu)建。

　　除MSCI中國(guó)指數(shù)外，MSCI中國(guó)A股在岸指數(shù)的成份股名單也有所調(diào)整，增加8只，包括首創(chuàng)證券、供銷大集、華虹公司、華勤技術(shù)、正邦科技、康美藥業(yè)、龍芯中科、晶合集成，剔除了派林生物。

　　資金流向方面，隨著MSCI多個(gè)指數(shù)成份股調(diào)整，相關(guān)的指數(shù)基金也將隨之調(diào)倉(cāng)，新納入的企業(yè)將得到更多的資金配置，被剔除的企業(yè)將會(huì)被相關(guān)指數(shù)基金被動(dòng)賣出，相關(guān)個(gè)股可能出現(xiàn)成交量和波動(dòng)率的“異?！狈糯?，特別是在尾盤。

　　中金公司研報(bào)認(rèn)為，在結(jié)果宣布后至正式實(shí)施日前，也會(huì)有部分套利資金根據(jù)正式結(jié)果布局相應(yīng)個(gè)股，特別是那些此前市場(chǎng)未完全預(yù)測(cè)的意外結(jié)果。不過需要注意的是，雖然被動(dòng)資金在調(diào)整正式實(shí)施日“必須”按照權(quán)重變化進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，但這一期間的股價(jià)實(shí)際變動(dòng)卻未必與權(quán)重調(diào)整方向一致，反而會(huì)更多受到提前套利資金與被動(dòng)資金之間強(qiáng)弱對(duì)比影響，此前也不乏新納入或權(quán)重增加個(gè)股在調(diào)整實(shí)施日股價(jià)下跌的情形。

　　據(jù)悉，MSCI每年會(huì)對(duì)其所有指數(shù)進(jìn)行4次例行調(diào)整，包括5月份和11月份調(diào)整幅度較大的半年度審議，以及2月份和8月份幅度較小的季度審議。每次調(diào)整的依據(jù)主要為客觀量化指標(biāo)，如市值和流動(dòng)性等。

　　自2018年MSCI中國(guó)指數(shù)納入A股并逐步擴(kuò)容以來，中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的國(guó)際化程度持續(xù)加深。高盛近期發(fā)布的2025年展望報(bào)告預(yù)計(jì)，MSCI中國(guó)指數(shù)在2025年將上漲15%，主要得益于每股盈利增長(zhǎng)和適度的估值增長(zhǎng)。