今天大盤震蕩上行，超4600股上漲，做多情緒保持積極。截至收盤，上證指數(shù)漲1.13%報(bào)3363.98點(diǎn)，中證A500漲1.06%。A股全天成交1.83萬億元，連續(xù)4日環(huán)比回升。行業(yè)板塊方面，商貿(mào)零售、汽車、鋼鐵等領(lǐng)漲，僅銀行下跌。

　　來源：Wind

　　今天市場關(guān)注的一個(gè)事件是10年期國債活躍券收益率下行至2%以下。上周11月29日，市場利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布兩項(xiàng)自律倡議，一方面要求將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理，另一方面要求銀行在同對(duì)公客戶簽署的存款服務(wù)協(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”。

　　來源：Wind

　　目前同業(yè)活期存款利率在1.8%-2%左右，后續(xù)將降低至1.5%，有助于降低銀行負(fù)債成本，從而進(jìn)一步支撐債券市場的走強(qiáng)。整體來看，目前國內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境寬松，資產(chǎn)荒狀態(tài)下無風(fēng)險(xiǎn)收益率呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，對(duì)于股票市場的行情也會(huì)形成利好。

　　今天根據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》消息，特斯拉發(fā)布了其“完全自動(dòng)駕駛”軟件的最新版本FSDV13.2并完成首批交付，標(biāo)志著特斯拉人工智能團(tuán)隊(duì)的重要進(jìn)展，特斯拉計(jì)劃在未來幾周內(nèi)逐步向更多車輛推出該版本，預(yù)計(jì)在12月底前大多數(shù)車主將能獲得更新。

　　根據(jù)特斯拉官方，F(xiàn)SDV13.2版本性能將提升6倍，采用了先進(jìn)的傳感器融合技術(shù)，包括攝像頭、毫米波雷達(dá)和超聲波傳感器等，能夠?qū)崟r(shí)感知車輛周圍的環(huán)境。另外通過強(qiáng)大的計(jì)算能力和深度學(xué)習(xí)算法，F(xiàn)SD系統(tǒng)可以對(duì)感知到的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和處理，做出準(zhǔn)確的決策，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛。

　　今天智能駕駛相關(guān)零部件標(biāo)的也出現(xiàn)大漲。目前FSD還需等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)，如果特斯拉FSD入華可能將會(huì)激發(fā)智能駕駛行業(yè)鯰魚效應(yīng)，催化板塊行情。

　　政策端11月12日，交通運(yùn)輸部、國家發(fā)展改革委印發(fā)《交通物流降本提質(zhì)增效行動(dòng)計(jì)劃》，提到加快開展智能網(wǎng)聯(lián)（自動(dòng)駕駛）汽車準(zhǔn)入和通行試點(diǎn)；有序推動(dòng)自動(dòng)駕駛、無人車在長三角、粵港澳大灣區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域示范應(yīng)用。未來國內(nèi)自動(dòng)駕駛滲透率有望持續(xù)提升，可以關(guān)注智能汽車ETF（159889）。

　　另外今天據(jù)路透消息，美國將對(duì)中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)起三年來的第3次打擊，包括限制向140家公司出口。作為制裁措施的一部分，新的出口限制還針對(duì)向中國出口先進(jìn)存儲(chǔ)芯片和其他芯片制造設(shè)備。

　　消息稱，面臨新限制的中國公司包括20多家半導(dǎo)體公司、兩家投資公司和100多家芯片制造工具制造商。最新措施包括限制對(duì)中國出口高頻寬記憶芯片（HBM）；對(duì)另外24種芯片制造工具和3種軟件工具實(shí)施新的限制；并對(duì)新加坡和馬來西亞等國家生產(chǎn)的芯片制造設(shè)備實(shí)施新的出口限制，日本、荷蘭被豁免。

　　對(duì)于制造環(huán)節(jié)的新限制措施市場已有預(yù)期，目前國內(nèi)設(shè)備公司去美供應(yīng)鏈已基本搭建完成，對(duì)設(shè)備公司的影響可能并不大，并且有望進(jìn)一步加速核心零部件國產(chǎn)化。整體來看，制裁措施和過去相比影響力度已經(jīng)大幅下降。

　　全球半導(dǎo)體行業(yè)9月銷售額為553億美元，環(huán)比增長4.1%，同比增長23.2%，并實(shí)現(xiàn)了連續(xù)六個(gè)月的同比正增長，中國半導(dǎo)體銷售額同比增長22.9%。制裁措施可能影響短期市場情緒，但國產(chǎn)替代長邏輯下依然可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、芯片ETF（512760）和集成電路ETF（159546）的投資機(jī)會(huì)。

　　繼上周五大漲后，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）今天收漲3.02%，延續(xù)上漲勢(shì)頭。消息面上，11月15日，華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心正式舉行企業(yè)合作備忘錄簽署儀式，多家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)與華為簽署了合作協(xié)議。海外方面，11月28日特斯拉發(fā)布機(jī)器人靈巧手視頻。AI體系加速迭代下，人形機(jī)器人前景和落地更加樂觀。

　　今年1~10月，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為46.57萬臺(tái)，同比增長13.3%，服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)量為871.19萬套，同比增長18%。整體來看，工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)恢復(fù)情況較好。目前我國已成為全球工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量最大的國家，擁有了完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。我國服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)量增長較為穩(wěn)定，近年來隨著技術(shù)的快速進(jìn)步，服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)。服務(wù)機(jī)器人正逐步滿足人們多樣化的需求，我國服務(wù)機(jī)器人行業(yè)正在快速發(fā)展。

　　來源：Wind，同花順，國家統(tǒng)計(jì)局，萬聯(lián)證券研究所

　　來源：Wind，同花順，國家統(tǒng)計(jì)局，萬聯(lián)證券研究所

　　在國內(nèi)外需求回暖、政策持續(xù)發(fā)力及產(chǎn)品性能不斷提升的背景下，中國機(jī)器人行業(yè)仍將繼續(xù)處在發(fā)展的歷史機(jī)遇期中。后續(xù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)向好，國產(chǎn)品牌份額有望進(jìn)一步提升，可以關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）的投資機(jī)會(huì)。

　　鋼鐵ETF（515210）今日上漲3.04%。從基本面看，近期庫存連續(xù)保持去化，鋼價(jià)小幅回落，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)入淡季，鋼廠供給或?qū)⒊掷m(xù)收縮。另一方面，貿(mào)易商冬儲(chǔ)行情或?qū)⒅鸩酱蜷_，或?qū)?duì)鋼價(jià)形成支撐，近期鋼價(jià)可能維持震蕩走勢(shì)。

　　近期一系列購房政策的調(diào)整優(yōu)化，如首付比例和房貸利率的下調(diào)、存量房貸利率的降低等，對(duì)降低購房成本、刺激市場需求起到了積極作用。截至12月1日，30城商品房成交面積同比增加51.0%，新房成交有所回暖。截至11月29日，26城二手房成交面積同比去年12.61%，大型城市二手房市場熱度延續(xù)。

　　來源：Wind，華泰研究

　　來源：Wind，華泰研究

　　在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的市值管理指引中，對(duì)主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求。今年以來，隨著環(huán)保投入和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的逐步完善，板塊內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)國央企的資本開支水平已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。未來現(xiàn)金流有望改善，有助于將資金更多應(yīng)用于回購、分紅、增持等增強(qiáng)股東回報(bào)的領(lǐng)域。

　　步入12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等會(huì)議在即，地產(chǎn)鏈板塊政策或仍有優(yōu)化空間。此外，地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)內(nèi)的長期破凈公司也有望受市值管理政策驅(qū)動(dòng)而有所表現(xiàn)。建材ETF（159745）、鋼鐵ETF（515210）當(dāng)前估值較低，若復(fù)蘇趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)或地產(chǎn)政策超預(yù)期時(shí)，或有階段性行情，可以關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　特約作者：國泰基金