12月3日，Advantrade表示，歐洲天然氣庫(kù)存以八年來最快的速度消耗，因?yàn)樵摰貐^(qū)自冬季供暖季節(jié)開始以來經(jīng)歷了多次低于正常水平的氣溫和低風(fēng)速。從 10 月 1 日正式進(jìn)入冬季到 11 月 26 日，歐盟和英國(guó)地下儲(chǔ)存的總庫(kù)存下降了 83 太瓦時(shí) （TWh）。根據(jù) Gas Infrastructure Europe （GIE） 匯編的運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)，庫(kù)存下降速度是過去十年平均水平的四倍多，是自 2016 年以來任何一年的最大降幅。

　　11 月 26 日，庫(kù)存仍比前十年的季節(jié)平均值高出 58 TWh（+6% 或 +0.55 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差），但盈余已從冬季開始時(shí)的 122 TWh（+13% 或 +1.38 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差）縮小。該地區(qū)的存儲(chǔ)設(shè)施平均滿負(fù)荷率為 87%，大幅低于 2023 年同期的 97% 和 2022 年的 94%。Advantrade表示，今年西北歐的冬季開局較冷，此前 2023/24 年和 2022/23 年的冬季異常溫和，這增加了供暖需求。

　　隨著供暖季節(jié)現(xiàn)在接近 20% 大關(guān)，法蘭克福經(jīng)歷了 377 個(gè)供暖度日，接近過去十年的平均水平，但比 2023 年（303）和 2022 年（345）多得多。Advantrade表示，到目前為止，倫敦已經(jīng)經(jīng)歷了 327 個(gè)供暖度日，這是五年來最冷的冬季開局，遠(yuǎn)高于 2023 年（268）和 2022 年（219）。

　　根據(jù)過去十年的庫(kù)存變化，歐盟和英國(guó)的庫(kù)存目前有望在冬季結(jié)束時(shí)達(dá)到約 468 TWh（可能在 293 TWh 至 573 TWh 之間）。預(yù)計(jì)的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存已經(jīng)遠(yuǎn)低于冬季開始時(shí)的 532 TWh（可能在 349 TWh 至 718 TWh 之間）。

　　庫(kù)存仍然充足，但不能再被描述為充足，價(jià)格上漲以抑制消費(fèi)并吸引更多液化天然氣 （LNG） 貨物進(jìn)入該地區(qū)。截至目前，荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)施的近月期貨價(jià)格 11 月平均為每兆瓦時(shí) 44 歐元，高于 9 月的 36 歐元和 2 月的 26 歐元。經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整后，11 月近月價(jià)格處于 2010 年以來所有月份的第 87 個(gè)百分位，高于 2 月的第 43 個(gè)百分位，這表明需要節(jié)約庫(kù)存并吸引更多供應(yīng)。

　　但Advantrade表示，期貨價(jià)格漲幅最大的是今年冬季結(jié)束后的交付，即 2025 年第二季度和第三季度。由于今年冬季的天然氣消耗量大得多，交易員預(yù)計(jì)歐洲在 2025 年夏季將需要購(gòu)買比 2024 年和 2023 年夏季更多的天然氣來補(bǔ)充其儲(chǔ)存設(shè)施。2025 年夏季（4 月至 9 月）的期貨價(jià)格最近比 2025/26 年冬季（10 月至 3 月）的期貨價(jià)格高出每兆瓦時(shí) 4 歐元。

　　這種不尋常的現(xiàn)貨溢價(jià)表明，交易員預(yù)計(jì)歐洲明年夏天將不得不支付更多費(fèi)用來補(bǔ)充儲(chǔ)存，并確保庫(kù)存在 2025/26 年冬季之前恢復(fù)到舒適的水平。明年夏天，歐洲將不得不從亞洲快速增長(zhǎng)的天然氣市場(chǎng)吸引更多液化天然氣貨物，這意味著價(jià)格上漲。

　　Advantrade表示，在大多數(shù)季節(jié)性大宗商品市場(chǎng)中，最大的短缺風(fēng)險(xiǎn)不是來自一次中斷，而是連續(xù)幾年的反復(fù)中斷。庫(kù)存通常足以吸收一次意外的供應(yīng)中斷或需求沖擊，但如果發(fā)生第二次中斷或沖擊，庫(kù)存將耗盡，準(zhǔn)備不足。