行情變化太快，跑贏指數(shù)都很難？近兩年，由于大部分主動(dòng)權(quán)益基金表現(xiàn)一般，而以寬度制勝的“寬基指數(shù)”進(jìn)入投資者的配置視野。

　　而近期投資市場上呈現(xiàn)中小盤成長風(fēng)格占優(yōu)的行情，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐漸明朗的格局下，以中證500指數(shù)為代表的寬基指數(shù)長期投資價(jià)值開始凸顯。

　　中信保誠中證500指數(shù)（LOF）（A類165511，C類013119），便是一只有不錯(cuò)得歷史表現(xiàn)的指數(shù)產(chǎn)品。

　　中信保誠中證500指數(shù)（LOF）A收益率

　　中信保誠中證500指數(shù)（LOF）A于2021年1月1日由信誠中證500指數(shù)分級證券投資基金終止分級運(yùn)作變更而來。

　　基金業(yè)績來源：基金定期報(bào)告，其余數(shù)據(jù)來源：Wind。基金凈值具有波動(dòng)性，基金的過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

　　重視長期有效邏輯，打造多元化策略

　　要打造值得信賴的基金產(chǎn)品，基金經(jīng)理必須明晰所管產(chǎn)品的風(fēng)格和策略，從產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)出發(fā)構(gòu)建投資組合，讓投資者對基金產(chǎn)品形成相對穩(wěn)定的預(yù)期。但不同于主動(dòng)選股型基金，指數(shù)類產(chǎn)品通常以量化策略為主要手段，基于統(tǒng)計(jì)建模與數(shù)據(jù)挖掘進(jìn)行批量選股，且不同產(chǎn)品在策略上也有不小的差異，這使得在投資者眼中，量化更像是個(gè)“黑箱”。因此，簡單采用歷史績效進(jìn)行評價(jià)，方法論上并不合理，更需要清楚展示基金經(jīng)理的投資策略。

　　看似被動(dòng)的量化投資，其實(shí)最終的差異是每一個(gè)基金經(jīng)理對投資上的定性不同，這又回歸到了底層信仰的差異。每一個(gè)量化組合，最終反映的也是基金經(jīng)理內(nèi)在信仰。觀察中信保誠基金量化團(tuán)隊(duì)，其人數(shù)在行業(yè)內(nèi)并不算多，但團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持邏輯出發(fā)的因子選擇。團(tuán)隊(duì)對每個(gè)因子的特點(diǎn)都有深入了解，并且避免參與短期過于擁擠或短期有效但不具備長期邏輯的因子。

　　具體來看，中信保誠中證500指數(shù)（LOF）的兩位基金經(jīng)理韓依凌、黃稚采用指數(shù)抽樣復(fù)制策略，以多因子量化選股模型為核心，并注重金融邏輯和風(fēng)險(xiǎn)控制，同時(shí)可以積極應(yīng)用新股策略及衍生品策略等策略，以爭取有效累積安全墊。

　　即使是工具型產(chǎn)品，多元化投資也依然是關(guān)鍵。比如，從基本面分析出發(fā)，可以借鑒價(jià)值投資的理念來篩選投資標(biāo)的，這涉及到尋找那些商業(yè)模式優(yōu)越、資本回報(bào)率高的公司。再比如，行為金融學(xué)為投資提供了一個(gè)獨(dú)特的視角，通過引入如換手率、投資者注意力等因子，可以捕捉到市場非理性行為帶來的投資機(jī)會(huì)。最后，另類數(shù)據(jù)的運(yùn)用，如社交媒體情緒分析、專利數(shù)據(jù)等，也為投資者提供了傳統(tǒng)金融數(shù)據(jù)之外的新視角。整體來看，多樣化不僅能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，提高整個(gè)系統(tǒng)的穩(wěn)定性，幫助他們在不同市場環(huán)境下實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。

　　秉持嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度 重視風(fēng)險(xiǎn)管理和流程管理

　　量化投資還需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度。中信保誠基金量化團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持在自己擅長但不一定熱門的領(lǐng)域深耕，盡可能避免“高擁擠”領(lǐng)域的激烈競爭。同時(shí)，通過嚴(yán)控風(fēng)格、行業(yè)偏離，確保投資組合的穩(wěn)定性和安全性。落實(shí)到因子設(shè)置和模型調(diào)整層面，兩位基金經(jīng)理對因子的配置相對比較均衡，一般不會(huì)在單一因子上做過多暴露，構(gòu)建模型也不會(huì)只看最近的一、兩年的數(shù)據(jù)，會(huì)看比較長的時(shí)間。量化策略擁擠也是一個(gè)需要時(shí)刻警惕的問題，再好的策略一旦做的人多，變得擁擠，收益就會(huì)攤薄，甚至導(dǎo)致策略階段性大幅波動(dòng)。

　　在投資流程方面，兩位基金經(jīng)理把多因子模型分為三個(gè)模塊：確定選股范圍、建立收益模型與進(jìn)行組合優(yōu)化。首先，基金經(jīng)理會(huì)將選股范圍聚焦中證500指數(shù)成分股內(nèi)，并排除ST、停牌、漲停股票，同時(shí)考慮流動(dòng)性、估值、行為金融等，初步進(jìn)行“空頭”股票排除。而在建立收益模型過程中，充分考慮宏觀基本面、投資者偏好及市場結(jié)構(gòu)、投資者情緒等因素后，將基本面因子與技術(shù)面因子庫進(jìn)行加權(quán)合成。最后，基金經(jīng)理會(huì)注意控制風(fēng)險(xiǎn)暴露，如行業(yè)、市值等，并關(guān)注權(quán)重控制，如個(gè)股權(quán)重、偏離權(quán)重等以優(yōu)化組合。

　　根據(jù)貝塔的特性選擇合適的策略與因子

　　針對管理的不同指數(shù)，基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)指數(shù)貝塔的特點(diǎn)來差異化的進(jìn)行投資管理。具體來看，在通過多因子量化模型的前提下，他們會(huì)分析投資標(biāo)的的特性，比如它是價(jià)值型還是成長型，是大盤股還是小盤股，以及它的行業(yè)特征分布。這些特性有助于基金經(jīng)理根據(jù)貝塔的特點(diǎn)來制定策略，找到具有解釋力的收益因子。

　　在實(shí)際操作中，基金經(jīng)理會(huì)對這些因子進(jìn)行加權(quán)，形成最終的投資組合。整個(gè)過程都是基于指數(shù)本身的特點(diǎn)和投資邏輯，并通過歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證，以確定策略的有效性?？刂聘櫿`差則主要是通過優(yōu)化投資組合來實(shí)現(xiàn)的，比如控制風(fēng)格、行業(yè)及個(gè)股上的偏離。

　　“多因子”特質(zhì)的基金經(jīng)理

　　而兩位基金經(jīng)理韓依凌、黃稚的背景，也同樣體現(xiàn)出了“多因子”的特質(zhì)。比如韓依凌，擁有10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，6年基金管理經(jīng)驗(yàn)，作為上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)博士，澳大利亞國立大學(xué)信息技術(shù)學(xué)碩士、計(jì)算機(jī)學(xué)碩士，同濟(jì)大學(xué)電氣工程及自動(dòng)化學(xué)士，這樣的復(fù)合背景讓他更加擅長從行為金融學(xué)角度進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和機(jī)器學(xué)習(xí)。

　　而黃稚，擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，6年基金管理經(jīng)驗(yàn)，作為北京大學(xué)數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)士、應(yīng)用數(shù)學(xué)碩士，這樣的數(shù)學(xué)背景讓她更擅于從市場數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)規(guī)律和投資機(jī)會(huì)，并通過構(gòu)建模型策略、指導(dǎo)投資決策。量化本身就是一種交叉學(xué)科，“多因子”的基金經(jīng)理背景，也有利于模型的創(chuàng)新和思路的開拓。

　　中信保誠中證500指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2011/2/11信誠中證 500 指數(shù)分級證券投資基金終止分級運(yùn)作變更而來，業(yè)績比較基準(zhǔn)為95%×中證 500 指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率。2021/8/26起新增 C 類份額。A類歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2019：30.50%/25.11%；2020：33.77%/19.94%、2021：25.88%/14.83%、2022：-18.10%/-19.30%；2023：-4.13%/6.83% ； C類歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2022：-18.48%/-19.30%、2023：-4.52%/ -7.01%；歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（2011-02-11到2015-03-27）、楊旭（2015-01-15到2018-09-28）、 HAN YILING（2023-07-05至今）黃稚（2018-07-25至今），基金管理人對本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級評級為R3。

　　黃稚目前管理的指數(shù)基金還有中信保誠滬深300指數(shù)（LOF）、中信保誠中證基建工程指數(shù)（LOF）、中信保誠中證800醫(yī)藥指數(shù)（LOF）、中信保誠中證TMT指數(shù)（LOF）、中信保誠中證智能家居指數(shù)（LOF）、中信保誠中證800有色指數(shù)（LOF）、中信保誠中證信息安全指數(shù)（LOF）。

　　中信保誠滬深300指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2012/2/1的信誠滬深300指數(shù)分級證券投資基金終止分級運(yùn)作并變更而來，業(yè)績比較基準(zhǔn)為95%×滬深300指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率。A類近五年歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2019-2023：34.73%/34.16%、34.89%/25.87%、4.69%/-4.85%、-18.65%/-20.58%、-9.39%/-10.79%。2021/8/26起增設(shè)C類份額，其歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績： 2022-2023：-18.98%/-20.58%、-9.75%/-10.79%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20120201-20150327）、楊旭（20150115-20180521）、提云濤（20160302-20170914）、HAN YILING（20180410-至今）、黃稚（20230705-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險(xiǎn)等級為R3。

　　中信保誠中證基建工程指數(shù)（LOF）于2016/7/27由信誠中證基建工程指數(shù)分級基金轉(zhuǎn)型而來，業(yè)績比較基準(zhǔn)為95%×中證基建工程指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率。A類近五年歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2019-2023：-3.54%/-3.68%、-8.83%/-8.46%、22.27%/24.52%、-12.36%/-12.61%、-7.68%/-8.33%。2021/08/26起增設(shè)C類份額，其歷史業(yè)績：2022-2023：-8.04%/-12.61%、-7.68%/-8.33%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：楊旭（20160727-20190918）、黃稚（20180725-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險(xiǎn)等級為R4。

　　中信保誠中證800醫(yī)藥指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2013/8/16的信誠中證800醫(yī)藥指數(shù)分級證券投資基金終止運(yùn)作變更而來，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800制藥與生物科技指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2019-2023：31.74%/28.27%、58.63%/44.07%、44.07%/-2.12%、-22.99%/-23.99%、-6.03%/-8.09%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績： 2022-2023：-23.29%/-23.99%、-6.40%/-8.09%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20130816-20150327）、楊旭（20150115-20190918）、黃稚（20190904-至今）。基金管理人對本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級為R4。

　　中信保誠中證TMT指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2014/11/28的信誠中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)分級證券投資基金終止運(yùn)作變更而來，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2019-2023：52.66%/52.21%、19.98%/13.59%、4.50%/3.62%、-29.35%/-29.44%、3.52%/3.53%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績： 2022-2023：-29.63%/-29.44%、3.12%/3.53%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20141128-20150327）、楊旭（20150205-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險(xiǎn)等級為R4。??????

　　中信保誠中證智能家居指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2015/6/26的信誠中證智能家居指數(shù)分級證券投資基金終止運(yùn)作變更而來，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證智能家居指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2019-2023：49.86%/52.10%、12.94%/14.49%、7.77%/10.20%、-31.05%/-30.67%、9.61%/10.70%。2021/8/26起新增C類份額，其歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2022-2023：-31.32%/-30.67%、9.17%/10.70%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：楊旭（20150626-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險(xiǎn)等級為R4。

　　中信保誠中證信息安全指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2015/6/26的信誠中證信息安全指數(shù)分級證券投資基金終止運(yùn)作變更而來，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證信息安全主題指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2019-2023：43.09%/48.04%、10.73%/11.18%、-1.08%/0.42%、-27.28%/-27.00%、4.51%/5.55%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2022-2023：-27.57%/-27.00%、4.10%/5.55%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：楊旭（20150626-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險(xiǎn)等級為R4。

　　中信保誠中證800有色指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2013/8/30的信誠中證800有色指數(shù)分級證券投資基金終止運(yùn)作變更而來，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800有色金屬指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2019-2023：27.67%/23.25%、42.42%/31.86%、37.99%/32.31%、-16.40%/-16.56%、-6.31%/-7.54%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績： 2022-2023：-16.73%/-16.56%、-6.68%/-7.54%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20130830-20150327），楊旭（20150115-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險(xiǎn)評級為R4。

　?。〝?shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告）

　　韓依凌管理的指數(shù)基金：中信保誠中證800金融指數(shù)（LOF）、中信保誠滬深300指數(shù)（LOF）、中信保誠中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)（LOF）、中信保誠中證500指數(shù)（LOF）。

　　中信保誠中證800金融A，2013-12-20成立，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800金融價(jià)格指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2019：33.50%/31.12%，2020：8.72%/2.74%，2021：-3.74%/-10.39%，2022：-12.41%/-14.98%，2023：-2.72%/-5.20%。C類歷史業(yè)績/基準(zhǔn)業(yè)績：2022：-12.76%/-14.98%，2023：-3.12%/-5.20%。 歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠2013-08-30至2015-03-27，楊旭2015-01-15至2019-09-18，HAN YILING2018-04-10至今，基金管理人對本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級評級為R4。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾，也不作為任何法律文件?；疬^往業(yè)績不代表未來，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，指數(shù)的表現(xiàn)不代表基金的業(yè)績表現(xiàn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金時(shí)，既可以按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益和本金安全?；鹪谕顿Y運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。基金的投資策略、配置的行業(yè)、投資的比例及標(biāo)的將視市場情況在合同允許的范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。具體信息請以基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等公開披露的法律文件為準(zhǔn)。本資料如涉及觀點(diǎn)的，僅為當(dāng)前觀點(diǎn)，不代表對未來的預(yù)測，也不構(gòu)成未來中信保誠基金旗下產(chǎn)品進(jìn)行投資決策之必然依據(jù)。如因?yàn)榘l(fā)布日后的各種因素變化而不再準(zhǔn)確或失效，中信保誠基金不承擔(dān)更新義務(wù)?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險(xiǎn)評級為R3。銷售機(jī)構(gòu)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)與基金法律文件中風(fēng)險(xiǎn)收益特征的表述以及基金管理人對本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)均可能存在不同，投資者在購買基金前需按照銷售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險(xiǎn)匹配檢驗(yàn)，并在了解基金產(chǎn)品情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資做出獨(dú)立決策，選擇合適的產(chǎn)品?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。本基金為跟蹤指數(shù)的股票型基金，基金資產(chǎn)主要投資于中證500指數(shù)的成份股及其備選成份股，因此中證500指數(shù)的市場表現(xiàn)將影響到基金業(yè)績的表現(xiàn)，當(dāng)中證500指數(shù)出現(xiàn)收益變動(dòng)、波動(dòng)提高時(shí)，本基金的收益可能會(huì)受到影響。請注意標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場，標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場的平均回報(bào)率可能存在偏離。本基金的標(biāo)的指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和計(jì)算，其所有權(quán)屬于指數(shù)公司。指數(shù)公司將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對任何人負(fù)責(zé)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。