特朗普的關(guān)稅連珠炮可能刺激美聯(lián)儲(chǔ)做出新總統(tǒng)不喜歡的反應(yīng)。

　　這位當(dāng)選總統(tǒng)承諾上臺(tái)后對(duì)進(jìn)口商品全面加征關(guān)稅。在他的第一個(gè)任期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)研究人員設(shè)想了類似的情境，并得出通脹將加速上升，但時(shí)間不會(huì)持續(xù)太久的結(jié)論。由于關(guān)稅最終被視為對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累，他們認(rèn)為降低利率是最好的補(bǔ)救措施。

　　但現(xiàn)在采取這種做法有兩大障礙。首先，美聯(lián)儲(chǔ)仍未完全遏制住疫情后生活成本飆升的勢(shì)頭。其次，美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)誤判通脹只是“暫時(shí)現(xiàn)象”并因此飽受抨擊。所以鮑威爾及其同僚這回不太可能基于“暫時(shí)性因素”而無(wú)視物價(jià)上漲。

　　其結(jié)果是任何涉及關(guān)稅引發(fā)通脹上升的跡象都可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)提高利率，而這恰恰是特朗普希望避免的。

　　德意志銀行美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Justin Weidner表示，即使價(jià)格上漲被認(rèn)為只是暫時(shí)現(xiàn)象，也可能促使美聯(lián)儲(chǔ)加息或至少按兵不動(dòng)，不再像沒(méi)有關(guān)稅戰(zhàn)時(shí)那樣大幅降息。

　　“這對(duì)央行來(lái)說(shuō)絕對(duì)是一個(gè)非常棘手的消息”Weidner說(shuō)。“他們將不得不正視實(shí)際通脹率。他們或許可以不使用‘過(guò)渡’或‘臨時(shí)’這種字眼，但可以說(shuō)‘通脹因?yàn)殛P(guān)稅影響而居于高位’這種類似的話，明確表明推動(dòng)通脹的是關(guān)稅，不一定是需求?！?/p>

　　上任第一天就加關(guān)稅

　　在2022年觸及40年高點(diǎn)后，美國(guó)通脹率現(xiàn)已明顯向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)回落。不過(guò)，核心通脹指標(biāo)顯示許多地區(qū)的物價(jià)都高于正常水平。

　　現(xiàn)在的環(huán)境與疫情爆發(fā)前的幾年截然不同，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心通脹過(guò)低。特朗普的第一任期關(guān)稅規(guī)模相對(duì)較小且具有針對(duì)性，并沒(méi)有對(duì)改變價(jià)格前景產(chǎn)生太大作用。