12月美國農(nóng)業(yè)部報告將于12月10日(周二)發(fā)布。在這份報告中,有一些玉米、大豆和小麥?zhǔn)袌龅谋尘?,分析師們將在最新的供需平衡表中尋找依?jù)。
玉米市場預(yù)期
11月份的WASDE報告給玉米市場帶來了一些提振,因為美國農(nóng)業(yè)部的產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)低于預(yù)期。美國玉米平均單產(chǎn)為每英畝183.1蒲式耳,較低的單產(chǎn)數(shù)導(dǎo)致了19.38億蒲式耳的低結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)。所有的需求估計都保持不變。
展望12月份的報告,截至撰寫本文時,累計出口銷售額比去年同期高出39%,銷售百分比比五年平均水平高出12%。谷物市場內(nèi)部專家懷疑,美國農(nóng)業(yè)部目前的出口銷售預(yù)測過低,需要調(diào)高。
當(dāng)著眼于用于乙醇的玉米時,需求仍然很高,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了目前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的速度,最近幾周的乙醇產(chǎn)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄和接近創(chuàng)紀(jì)錄的水平。在這里,我們也懷疑目前的預(yù)測可能過低,并將尋求美國農(nóng)業(yè)部玉米使用量估計的增加。如果做出這樣的調(diào)整,2024/2025年玉米期末庫存可能會降至19億蒲式耳以下,這可能對價格有利。
大豆市場展望
上個月,美國農(nóng)業(yè)部將2024/2025年度大豆期末庫存降至4.7億蒲式耳,這一消息震驚了大豆市場,主要原因是大豆單產(chǎn)預(yù)期為每英畝51.7蒲式耳,遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的每英畝52.8蒲式耳。對于即將到來的12月報告,Grain Market Insider專家預(yù)計產(chǎn)量將保持不變,大豆出口銷售將維持美國農(nóng)業(yè)部目前的估計。在撰寫本文時,目前的銷售承諾占當(dāng)前預(yù)測的64%,與五年平均水平一致。
豆油出口一直非常強(qiáng)勁,產(chǎn)生了強(qiáng)勁的壓榨需求,這可能是美國農(nóng)業(yè)部做出調(diào)整的一個領(lǐng)域。如果是這樣的話,任何增加壓榨需求的調(diào)整都可能最終使期末庫存降至上月4.7億蒲式耳的水平以下,從而使供需平衡表上的供應(yīng)壓力減輕一些。
小麥?zhǔn)袌龅恼雇?/p>
上個月,美國農(nóng)業(yè)部僅對美國小麥期末庫存進(jìn)行了小幅調(diào)整,將庫存從8.12億蒲式耳上調(diào)至8.15億蒲式耳。這一增長主要是由于進(jìn)口增加,食品使用量略有增加。
展望本月的報告,盡管Grain Market Insider的專家還沒有聽到業(yè)內(nèi)其他人的想法,但最近的出口銷售有所加強(qiáng),在撰寫本文時,總銷售已達(dá)到5.44億蒲式耳。這比去年同期的銷售額高出23%,美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計將增長17%。不過,從目前66%的銷售速度來看,這個數(shù)字略高于五年平均水平64%。盡管銷售速度超過了5年平均水平,但它可能太小,無法預(yù)期會有任何變化。因此,Grain Market Insider預(yù)計,小麥的供需平衡表即使有變化,也只會發(fā)生微小的變化。
歷史模式和統(tǒng)計觀點
從統(tǒng)計角度來看,根據(jù)1993年至2021年的數(shù)據(jù),Grain Market Insider的內(nèi)部研究表明,12月WASDE報告日的波動性往往是喜憂參半的,玉米傾向于更積極的反應(yīng),小麥傾向于更消極的反應(yīng),大豆則是五五開。
就玉米而言,12月份的報告往往有59%的時間收于正值。就直接波動性而言,這份報告的波動性最低。當(dāng)檢查向上或向下移動時,報告日的平均正凈變化為0.97%(約4美分),而平均負(fù)凈變化接近0.5%(約2美分)。
就大豆而言,12月報告的直接波動率略高于玉米,在12份WASDE報告中排名第九。在看多與看空方面,這份報告再次分裂,看漲和看跌平分秋色。報告后的平均價格變動也趨于溫和,平均正凈變化為0.91%(約9美分),而負(fù)面報告的凈變化為0.97%(約10美分)。
最后,對于小麥,12月份WASDE報告的凈波動率在12份報告中排名第11位,平均凈變化為1.37%(約7.5美分)。當(dāng)正面反應(yīng)和負(fù)面反應(yīng)分開時,小麥?zhǔn)袌鐾?2%的時間收高,而68%的時間收低。積極的反應(yīng)平均會帶來1.21%的收益(約6?美分),而消極的反應(yīng)則會帶來1.44%的損失(約8美分)。
編譯:油粕面
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