今日大盤全天縮量窄幅震蕩，截至收盤，上證指數漲0.12%報3368.86點，深證成指漲0.29%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.36%。量能方面，A股全天成交1.53萬億元，較上日成交額邊際回落。盤面上，傳媒、計算機、通信等成長板塊帶頭上漲，石油石化回調較多。

　　傳媒板塊今日表現亮眼，游戲ETF（516010）漲4.06%，影視ETF（516620）漲3.62%。

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　　消息面上，12月4日晚，OpenAI官宣將在接下來的12個工作日，連續(xù)舉行直播活動，包含發(fā)布會或demo演示；新產品中或包含用戶們期待已久的文字轉視頻工具Sora和一款新的推理模型。

　　OpenAI作為全球大模型領域的領跑者，其持續(xù)的技術和產品展示，有望帶來AI應用關注度的提升。該消息一定程度引發(fā)市場對于AI產業(yè)鏈的熱情，游戲、影視等傳媒板塊作為AI落地最可能的應用場景，今日市場表現較好。

　　基本面上，11月20日，國家新聞出版署公布最新國產及進口版號，公布時間相較以往有所提前。截至11月共計發(fā)放1184款（數量超過2023年全年發(fā)放的978款）；進口版號發(fā)放6次，共計98款。版號發(fā)放的持續(xù)一定程度體現出政策端的支持，有望提振游戲行業(yè)市場信心。

　　根據2024年10月中國游戲產業(yè)月度報告數據，2024年10月中國游戲市場收入290.83億元，同比增長14.40%，其中，手游市場實際銷售收入221.10億元，同比增長17.07%，端游市場實際銷售收入55.85億元，同比下降0.73%。中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入16.07億美元，同比增長29.42%。產業(yè)數據反映出行業(yè)需求較好。

　　后市來看，游戲板塊基本面依然具備一定景氣度，行業(yè)具備一定的投資價值?；久嫔峡?，游戲板塊受到“版號發(fā)放常態(tài)化+本土游戲出海+AIGC驅動降本創(chuàng)新”多重利好。今年以來版號發(fā)放數量增多、發(fā)放頻率節(jié)奏穩(wěn)定體現出政策端的支持，有利于國內游戲市場持續(xù)擴容、游戲行業(yè)的中長期發(fā)展。

　　長期看，AIGC帶來“降本創(chuàng)新”，技術投入應用后有望開啟長景氣空間，且AI技術的不斷突破可能加速這個過程。國內kimi、智譜等大模型仍在持續(xù)進化，AI Agent/文生視頻等方向進步顯著，后市應用端空間廣闊。游戲板塊高位回調之后，短期行業(yè)中的泡沫或基本出清，隨著國產游戲精品化+新業(yè)態(tài)放量，后續(xù)長期價值可能更為突出。當前游戲板塊估值相對合理，可適當關注游戲ETF（516010）。

　　影視板塊也可以適當關注。短期看，春節(jié)檔，《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》等多部市場關注度較高的影片將至，有望帶來票房復蘇、提振市場信心。長期看，影視板塊同樣受益于AIGC “降本創(chuàng)新”的邏輯?？蛇m當關注影視ETF（516620），但需警惕盈利承壓帶來的波動風險。

　　今日，證券板塊表現強勢，證券ETF（512880）小幅低開后市場有所承接。最高漲幅近2%后小幅回落，全天成交額超15億元，最終收漲1.15%。

　　消息層面：頭部險資舉牌券商股票，體現了專業(yè)機構投資者對券商股投資價值的肯定，或有望推升市場對券商板塊的樂觀情緒。12月4日晚間，新華人壽保險股份有限公司在官網發(fā)布關于舉牌海通證券H股公告。值得一提的是，根據海通證券公告，新華保險在11月28日增持海通證券H股達到舉牌線后又在12月2日、12月3日兩個交易日繼續(xù)買入，每個交易日分別買入800萬股海通證券H股。險資積極響應中長期資金入市號召，舉牌券商上市公司，相較于普通增持，舉牌對于提振市場情緒具有顯著的正向影響，或將抬升市場對板塊的估值認可和投資熱情。

　　預期層面：證券行業(yè)并購預期不斷發(fā)酵，整體盈利能力和估值水平有望持續(xù)提升。今年以來，證券行業(yè)內企業(yè)并購消息不斷，如浙商證券收購國都證券、國聯(lián)證券收購民生證券、國泰君安證券收購海通證券等。通過并購重組，同一或相似股東下的資源整合有望提速，行業(yè)內上市公司盈利能力有望加速修復。而另一方面，在大力建設金融強國之路上，通過并購重組等方式加快建設一流投資銀行的政策支持是對證券行業(yè)估值時不可忽視的長邏輯。

　　盈利層面：在一攬子政策和流動性的持續(xù)支持下，證券行業(yè)各項業(yè)務均有望迎來盈利和估值的“戴維斯雙擊”。經紀業(yè)務方面，行情啟動以來，日均成交量超過1.5萬億，而與之相對，8月的交投冰點成交量僅5千億附近，成交量的火熱直接催化了市場對券商經紀業(yè)務盈利的樂觀預期。自營業(yè)務方面，上證指數較低位反彈約20%，自營業(yè)務利潤亦有望迎來拐點。投行業(yè)務方面，雖然IPO并未完全放開，但回顧歷史，資本市場二級市場的火熱或有益于監(jiān)管層面放松對IPO一級市場的限制，從而促使投行業(yè)務收入觸底回升。

　　作為股市風向標的證券板塊，或同時受益于經濟基本面的改善和市場情緒的火熱，證券ETF（512880）值得關注。

　　風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

　　特約作者：國泰基金